This coming week I will be at the Tencent Global Digital Ecosystem Summit in Shenzhen, Oct 28 to 30. The question I have worked on since 2018 is how blockchain settles into the apps people already use. I am going to listen, and to share what we have learned building that layer with partners in Japan and Korea. If you are there, I would be glad to meet.

7월에 제안보상을 기여보상으로 바꿀 때 설계는 단순했습니다. 실제로 기여한 참여자에게 보상이 돌아가고, 쓰이지 않은 보상은 시장에 풀리지 않는 구조. 세 에포크가 지나 오늘, 그 뒷부분을 처음으로 온체인에서 실행합니다. 에포크 1의 미지급 보상 2,463,579 KAIA를 오늘 소각합니다. 당초 11월로 잡았던 일정을 앞당겼습니다. 에포크 2의 2,441,567 KAIA는 다음 달에 이어지고, 이후 매 정산은 거버넌스 포럼에 올려 누구나 저희 계산을 확인할 수 있게 하겠습니다. 그리고 이번 에포크부터 Unifi에 예치한 JPYC도 USDT와 같은 기준으로 기여를 인정받습니다. 카이아는 JPYC가 네 번째로 올라온 체인이었습니다. 엔화 스테이블코인이 달러 스테이블코인 옆에서 기여로 인정받는 것, 오늘 가장 기쁜 부분입니다. 일본 @jpyc_official 를 포함한 아시아 각국의 스테이블코인이 카이아 위에서 쓰이고 그 기여가 정당하게 보상받는 생태계를 넓혀가겠습니다.

현실의 통화에서 달러 비중은 절반을 조금 넘습니다. SWIFT 결제의 58.8%, 각국 외환보유액의 57.1%입니다. 스테이블코인에서는 99.4%입니다. 이 비중이 그대로 유지되어야 할 이유는 없다고 봅니다. 비달러 스테이블코인이 나오고 성장하면 현실의 통화와 비슷한 모습으로 가지 않을까 생각합니다.

원화 스테이블코인 논의는 대부분 누가 발행하느냐에 쏠려 있다. 헤드라인은 발행이 가져가지만, 쓰이게 하려면 유동성, FX, 정산이 있어야 한다. 아시아 온체인 금융 인프라는 이제 시작이다. 지금 만드는 팀이 경쟁력을 가진다.

한국은행 총재가 12일 국정감사에서 원화 스테이블코인 발행에 찬성한다고 밝혔습니다. 발행 주체는 은행이 지분 50%+1을 갖는 은행 주도 컨소시엄으로 정부와 합의했다고 합니다. 지난 1년간 한국의 논의는 누가 발행하느냐를 맴돌았습니다. 중앙은행이 발행에 찬성한다고 공개 석상에서 말한 것만으로도 논의는 한 단계 넘어갔습니다. 이제 그다음 질문이 남습니다. 그 코인이 쓰이느냐입니다. 총재께서도 은행이 주도한다고 해서 환율과 자본 유출, 대량 환매 위험이 모두 사라지는 것은 아니며, 영향은 실제 발행과 유통 규모에 달렸다고 하셨습니다. 동의합니다. 위험도 효용도 결국 얼마나 유통되느냐에 달렸고, 얼마나 유통될지는 지금 정하는 설계에서 갈립니다. 카이아가 레드스톤과 함께 발간한 The Seoul Standard 2.3절에서 두 구조를 비교했습니다. 은행 과반 구조는 소수의 컨소시엄 코인과 예금에 가까운 유통으로 이어지기 쉽습니다. 참여 범위를 넓히면 핀테크와 플랫폼이 경쟁하는 시장이 열리는 대신 감독 부담이 커집니다. 총재께서는 해외에서도 은행 주도형이 가장 흔하다고 하셨습니다만, 금융위원회가 든 EU 사례에서는 인가받은 발행사 대부분이 은행이 아닌 전자화폐기관이고, 안도걸 의원 말대로 한 업권의 의무 과반을 법에 못 박은 선례는 찾기 어렵습니다. 해외 사례는 양쪽에 다 있습니다. 그래서 은행 주도로 가더라도 나머지 지분을 이용자를 실제로 만나는 사업자에게 열어 두느냐가 유통의 폭을 정합니다. 안 의원이 제시한 기술기업 34% 지분이 그 출발점입니다. 은행이 과반을 쥐는 것과 코인이 은행 창구에만 머무는 것은 다른 이야기입니다. 총재 말씀대로 지금 세계 스테이블코인의 대부분은 달러입니다. 국내 거래소에서도 스테이블코인은 18개월 연속 순유출되었고, 누적 약 104억 달러에 이르는 그 수요는 해외에서 달러로 채워졌습니다. 토큰증권 법이 시행되는 2027년 2월까지는 원화 결제 자산이 준비되어야 합니다. 한은이 설계 초기부터 참여하겠다고 한 만큼, 그 설계가 싱가포르처럼 업계와 같은 자리에서 공개적으로 진행되기를 바랍니다. @KaiaChain은 누가 발행하든 그 코인을 실어 나르는 레일입니다. LINE 안의 스테이블코인 앱 @unifi_x가 그 위에서 돌아가고 있고, KB는 그 레일로 베트남 송금을 3분 안에 끝내는 실증을 마쳤습니다. 발행 주체의 윤곽은 나왔습니다. 이제 쓰이게 만들 차례입니다. 발행 구조에 따라 시장이 어떻게 달라지는지, 베어·베이스·불 시나리오와 함께 보고서 전문에 담았습니다.