Embudo de datos

Roll-over positivo en un mes con fuertes vencimientos En la última licitación de octubre, el Tesoro alcanzó un roll over de 107%: ante vencimientos por AR$10,8 billones (B), el mayor volumen desde agosto, obtuvo financiamiento neto por AR$ 0,76 B. Con un menú de títulos variado, el plazo promedio ponderado de colocación fue de 11,8 meses. La concentración del 60% de los vencimientos en la pata CER favoreció la oferta a marzo (TZXM7) y octubre (TZXO7) de 2027, con TIREA de 3,04% y 6,23%, respectivamente, que captaron el 17% de lo colocado. En tasa fija, se inauguró la LECAP a febrero (S26F7), que concentró una proporción similar (18%) convalidando una TEM de 2,1%, en línea con la curva del secundario. En tanto, el Dual CER/TAMAR +3% fue el único instrumento del menú con vencimiento en 2028 y acaparó el 31% de las colocaciones con una TIREA de 6,21% en la pata CER, mientras que la oferta de TAMAR puro se limitó a ago-27 (TMG27) con la menor demanda (13%). Tras su ausencia en la licitación previa, los dollar-linked reabrieron su emisión a ene-27 (D15E7) con una participación del 22%, evitando presionar los vencimientos a noviembre y reforzando los incentivos a participar del canje oficial, que en su última oportunidad logró reducir el stock de D30O6 en US$3.896 M. Por su parte, el segmento en dólares se mantiene cerrado por quinta licitación consecutiva, mientras el AO29 alcanzó una TIR de 13,2% en el secundario el día previo.