JJ

22 年-23 年的牛市积累区，市场加息了三次，BTC 这段区间总共涨了大概 100%左右，粗粗划分下来大概是四次中范围的涨跌，每次涨跌周期宽幅震荡都有两三个月。我们本次震荡如果从 9 月底算起，才持续了 1 个月。 好消息是，每次下跌不会持续三周以上，如果本周周线收阳，可以小暖一把，如果本周周线收阴，可以中暖一把。

真天大的巧合

主力在这个地方，有两个目标： 1. 把这个箱体，尤其是 83K 以上开的多单清干净 2. 让一部分人急不可耐地在81K-82K 附近开空单，尤其是越往后越贪婪地开 要达到这两个目标，最好的路径就是在这个地方上下磨，要么借着事件跌一根恐慌的，要么慢慢跌出熊样，假跌破 MA60，或者浅跌破都是很好的策略。

Celebrity traders are going triple platinum.

一堆投资大佬都在发出泡沫警告，但霍华德·马克斯却不以为然，而恰恰马克斯的观点是我认为最值得关注的。聊下马克斯的核心观点：他目前并不认为市场已经达到真正意义上的泡沫状态。他的核心逻辑在于：泡沫的本质特征之一是投资者对风险的“浑然不觉”（obliviousness），而当华尔街上下都在警惕泡沫风险时，这种“浑然不觉”恰恰是缺席的。“如果足够多的人都在谨慎地追问某个领域是否存在泡沫，那么完全有理由认为，即便它是泡沫，市场也会表现得很克制，”霍华德·马克斯说。 马克斯把泡沫描述为“非理性繁荣（irrational exuberance）、轻率冒进（recklessness），以及浑然不觉（obliviousness）”。对照这一框架，霍华德·马克斯目前的评估是：投资者确实表现出对进一步上涨的“错失恐惧”（FOMO），但对泡沫风险的持续讨论本身，说明市场并未陷入“浑然不觉“的状态；而在另一个信号——投资者鲁莽行为方面，信号同样是混杂的。 为什么马克斯的观点值得关注？作为橡树资本的创始人，《周期》这本书的作者，他对基本面的理解还是市场情绪应该是顶级的。 更关键的是，过去20年里他辉煌的战绩： 1）2000年1月，马克斯发了他那篇后来被广为流传的《bubble.com》备忘录，当时纳斯达克尚未见顶，马克斯在文中将当时科技股狂热与历史上的南海泡沫（South Sea Bubble）等进行类比，警告市场存在明显的投机过热迹，00年3月纳指见顶； 2）2007年7月，马克斯发布《It’s All Good》备忘录，是他在全球金融危机爆发前最重要的预警备忘录。07年10月美股开启了为期一年半的暴跌； 3）2008年9月雷曼破产后，市场陷入末日叙事，认为金融体系可能崩溃。马克斯在08年9月的《Nobody Knows》）和10月《The Limits to Negativism》两篇备忘录中指出，悲观已过度。并且他的橡树资本动用此前准备110亿美元“储备基金”开始分批逐步减仓抄底； 4）2012年3月，2000–2011年标普500年化回报仅约0.55%，GFC后负面情绪浓厚，马克斯建议对股票采取更积极态度（相对当时极度负面的环境），不期待2000年式大涨，但认为正面情景不难想象； 5）2020年3月新冠爆发后市场快速下跌（标普500从2月高点到3月低点跌约1/3）。马克斯在20年3月中《Nobody Knows II》及3月19日客户更新中指出，未来充满未知，但无知不等于必须无所作为。橡树明确拒绝“等到底部再买”，而是在能以低价获得价值时买入。恐慌性抛售（包括被迫卖出）创造了机会，在市场最混乱时开始配置。 马克斯自己也承认，这五次大判断是他约50年职业生涯中的主要成功案例。 而他的《周期》那本书则是我认为可以被反复拿来细读的一本投资圣经，很早也在X上teapaw.org/qinbafrank/status/1837…有推荐过。 这次他从市场反身性的角度来看市场并没有到泡沫状态，昨晚的推文也聊到对这次美股调整的定性是：是高速增长叙事下的正常市场波动，而非泡沫破裂的序曲。殊途同归 之前Grok说我有马克斯的周期概率的痕迹，那可太荣幸了，teapaw.org/qinbafrank/status/2092…

K线站上MA200和MA金叉是熊转牛的标志 下一句话是， K线还可以短暂跌破MA60，甚至MA200，金叉和死叉经常会交替出现，尤其是在牛市早期的积累时期 所以最近的中期趋势就是下跌，但下跌的过程也不会一帆风顺，所以依然有很多交易机会。 最近BTC稍微抖一下，山寨反弹的少、跌的多，同时低市值山寨爆辣暴跌频繁，已经是趋势的证明了。 好消息是，昨晚发现这个特点之后立刻开始清仓山寨 坏消息是，清仓清一半娃醒了去哄娃了，导致没清完，有部分仓位还是狠狠接住了这波下跌