#BTC 这一次的市场走势很奇怪，市场明显在11.04就应该反弹的，那时候情绪+位置都是多头做反攻极好的位置，但市场就是被次日的一根大阴线全砸了回来，造成这种结果的原因我推演了几种可能性，供大家参考
1.美国市场在抛售Crypto资产，包括大户和ETF，coinbase持续负溢价和etf数据可以反映；
2
26
这次BTC下跌给我一种很扭捏的感觉，怎么说呢，就是不痛快，按道理应该在75k就回调结束上涨的，因为binance和美股大跌带着继续崩了，从而影响了整体市场的情绪，既然到这里，那就只能重新向下积累情绪和资金，就像M大说的：修复情绪就需要等一个契机，当人们逐渐意识到实际情况可能并没有预期那么糟糕时
从3组数据，看BTC市场的真实恐慌程度
什么样的数据能体现出市场的恐慌？是看推特上大V的观点？是看评论区的风向？是看自媒体的消息？
都不是，对我来说会更关注以下3点：
1、长期持有者有没有“投降”表现（图1）？
从数据上看，有的！—— 11月5日当天，LTH转入交易所的实现亏损（LTH-RLTE）达到1.39亿美元，这是实体口径数据，有较高参考性。
我们可以看到，在近1年来只有在今年2月和6月市场最恐慌的时候，LTH-RLTE才有高于这个规模。充分说明当前市场情绪的焦虑程度。
但凡事皆有两面性：就连LTH都开始惊慌出逃时，往往都代表了“恐慌盘”的出清正在加速。
2、短期持有者是否“慌不择路”？
从数据上看，没有！—— STH的恐慌盘在今年1-2月就已完成大部分的清理（换手），到6月BTC甚至跌破6w，但也已逼不出太多的实现亏损了。
这是为什么？
因为STH在充分换手后整体成本下降，新进投资者买入后，价格没有跌出心理承受范围，多都会选择持有观望。
就像现在，他们的平均成本在$75K-76K左右，当前BTC价格正好在盈亏平衡附近，所以他们显得比较淡定。
3、链上整体实现亏损有没有越来越高？
客观来说，24小时平均链上实现亏损规模绝对值很高！尤其是10/30的币安事件和11/5美股崩盘，短时间内连续两次暴击，对市场信心打击很大。
这一点就能理解，在11/5出现了比较明显的LTH恐慌出逃行为。但好在目前，我们没有看到整体实现亏损变得越来越大。
对此，我个人理解是：BTC的投资者已经在用行为表达“不太愿意，但又不得不亏损卖出”的心理状态。
既然如此，修复情绪就需要等一个契机 —— 当人们逐渐意识到实际情况可能并没有预期的那么糟糕时。
19
对市场的思考
1.通胀高企！油价维持在高位，美伊没有缓解的迹象，那么加息就是一把悬在头顶的达摩克利斯之剑，对风险资产打压
2.美国中期选举！目前看共和党不会很乐观，两院至少会丢一个，这无疑对风险资产有压制作用
1
58
3.Crypto中的美国流出问题！Coinbase连续保持负溢价，ETF流入流出不稳定，但整体看流出要比流入更容易，什么样的情况下美国资金会优先选择Crypto呢，毕竟现在美国也跌了，如果要抄底资本首要肯定抄底美元资产，除非市场钱很多才会外溢到Crypto上面，但目前目前没看到Crypto的优势
1
12
3.crypto中的美国流出问题！coinbase连续保持负溢价，etf流入流出不稳定，但整体看流出要比流入更同意，什么样的情况下美国资金会优先选择crypto呢，毕竟现在美国也跌了，如果要涨美国资本首要肯定抄底美国企业资产，除非市场钱很多才会外溢到crypto上面，我目前没看到crypto的优势
1
13
从盘面来看，市场并没有太让人恐慌，#BTC 日线目前还处于bull flag中，很多人恐慌的原因都是因为持有的是合约仓位且杠杆太大.
那么降低杠杆是当下的首要任务，不要等行情来了自己的仓位没有了.
永远不要让自己下牌桌，你就还有翻身的机会.
2
33
看很多人谈论巴黎哥的大贷理论，我也说说我的看法。
风险层面：每个人对风险的感知不同，就好比这个市场既有现货，也有100倍的合约，选哪种方案因人而异，我觉得存在即合理。
再说交易方面：具体到某个标的甚至某个点位，做多做空的人都有，也都可以赚钱，这些都并不冲突。
so，能做的只有祝福巴黎哥
很多人对我的大贷理论提出质疑
说买山寨或者Meme现货和赌博没区别
我随便举几个我自选列表里的币
例如 $DOOD 上线了几乎除币安外的所有交易所 目前1400万市值 我梭哈40万现货的话风险到底有多大？
$SWARMS 丝袜 币安合约的一个壳子也值600万 之前也经常拉盘 现在700万市值 我梭哈40万现货的话 风险到底有多大？
$YGG 上线了所有一线交易所 转型了游戏AI数据现在2600万 我梭哈40万现货的话 风险到底有多大？
$CETUS Sui链龙头DEX 有营收 市值2400万 我梭哈40万现货的话 风险有多大？
诸如此类的币不胜枚举 就比如大河马，现在3900万，比特币跌一倍，河马也就再跌一倍
这种山寨Meme太多了，我认为机会绝对大于风险
1
1
63
信仰才能带来更多的利润
截止10月11日本轮周期BTC的新买家（First Buyers，FB）持有量已达到427w枚。
从绝对数量上看，已经相当于2023年8月中旬的水平。
对比今年8月行情启动前，足足增持了40w枚（占总流通2%）。这意味着在近2个月里，平均每月有20w枚BTC被新投资者买走。
而2023年从1月到8月走完整个“熊牛过期”，FB的持有量增加了34w枚（占总流通1.7%），却花了7个月时间。
且当前BTC价格是23年的2.6倍，FB增持这些筹码所需的资金体量远超当年。
新买家代表了新需求，相比上轮周期这个数据表现更强。
另外，让我有些惊讶（也是惊喜）的是，在9月份这波行情下，竟然出现了久违的“动量买家（Momentum Buyers，MB）”的身影。
这是继今年1月以来的首次出现。
MB的定义是：最近一次余额变动是“高于自身持仓成本买入，并把成本往上抬”的实体，也就是最近一次动作是在自己成本上方加仓的那批人。
MB对趋势的作用相当于“助推剂”，意追高买入人的越多，即认为熊市结束的人越多，市场信心回复的越快。
也正因如此，如果是熊市中的反弹，基本不会看到MB的大幅增长。
BTC不会辜负任何有信念的人。如今，它正按照自己特有的节奏，持续朝前迈进。
14
虽然我是个Trader，但从不在公共平台发自己的交易思路。
不是怕说错被骂，
而是不想误人子弟。
交易这事，只能靠自己。
别人的观点再好，也只是经验之谈，参考价值极低。
更别轻易跟着别人去下单。真正能活下来的，从来不是听信他人，
而是建立自己的系统，并独自承担一切结果。
1
17
懂了
看到很多人疑惑，我来把事情梳理清楚：
1. 今晚的 cpi 数据非常好，非常稳，季度调整的年化 cpi 还降了，虽然月度的升了 0.1%，但权重不大。
2.就业没有过热，但是要剔除季度性波动，才能看到是稳定的不要被表面数字迷惑。
3.沃什不会加息，只要就业 gdpcpi 没有较大波动，他什么也不会做，市场预期 90% 加息纯属扯淡，吊都不会吊一下
4.数据出来后，马上十年期国债收益率跌了，证明反馈是有效。
5.40 万亿美债规模，你让他加息？？？
6.美国联邦利率已经维持在 3.5-3.75 很久了，为什么，他们在等 cpi 缓慢下行，现在季度调整 cpi 已经 3.4 低于名义利率，这意味着货币政策现在有效，这叫：正实际利率（名义利率＞通胀率），资金成本会持续形成压制。
7.沃什用的是经典的预期管理策略。
38
太棒了
Bitcoin'de kimin nerede tasfiye olacağını hesapladım. Kalabalık yanlış tarafta.
Dün Bitcoin için şunu yazmıştım.
78.000 dolar kırılırsa hareket yavaşlamaz, hızlanır.
O seviye kırıldı. Fiyat şu an 77.262 dolar.
Bugün iki tarafı da ölçtüm.
Aşağıda gördüğüm şey beklediğimden kötü.
İnsanlar şu an hangi tarafta duruyor?
Büyük hesapların %67,8'i Bitcoin'in yükseleceği tarafta.
Bütün hesaplara baktığımızda oran %61,5.
Buraya kadarı normal görünüyor. Ama o tarafta durmak bedava değil.
Kaldıraçlı piyasada iki taraf birbirine sürekli ödeme yapar. Hangi taraf kalabalıksa ödeyen o olur.
Şu an üç ayrı borsada da para yukarıdan yana olandan aşağıdan yana olana akıyor. Yıllığa çevirdiğimizde oranlar %7,48, %9,37 ve %10,95.
Kalabalık yukarıyı bekliyor ve bunun için her gün kira ödüyor.
Peki gitmek istedikleri yerde onları ne karşılıyor?
Opsiyon piyasasında bugün 41,70 milyar dolarlık açık sözleşme var. Bu sözleşmeleri satan taraf piyasa yapıcılar.
Onların işi yön tutmak değildir. Ne olursa olsun tarafsız kalmaya çalışırlar.
Tarafsız kalabilmek için fiyat yükseldiğinde Bitcoin satarlar, düştüğünde alırlar.
Ben şunu hesapladım.
Fiyat her 1.000 dolar hareket ettiğinde bu taraf ne kadar işlem yapıyor, ve aynı bantta kaç dolarlık kaldıraçlı pozisyon kapanıyor.
Borsalar pozisyonların nerede kapanacağını yayınlamıyor.
O kısmı açık pozisyon değişimlerinden çıkardım.
Önce yukarısı.
Bitcoin 78.000'den 79.000 dolara çıkarsa short pozisyonların kapanması 141 milyon dolarlık alım üretiyor. Aynı bantta piyasa yapıcılar 434 milyon dolar satıyor.
79.000'den 80.000'e çıkarken alım 243 milyona ulaşıyor, satış ise 565 milyona çıkıyor.
80.000'den 81.000'e alım 244 milyonda kalıyor, satış 658 milyona ulaşıyor.
81.000'den 82.000'e alım 191 milyona düşüyor, satış 690 milyona çıkıyor.
Her bantta satan taraf, alan taraftan en az 2 kat büyük.
Yukarıda short kapanışları tek başına bu duvarı kıramaz. Kırılması için dışarıdan alım gerekiyor.
Şimdi aşağısı.
Bitcoin 77.000'den 76.000 dolara inerse piyasa yapıcılar 105 milyon dolar alıyor. Aynı bantta kapanmak zorunda kalan long pozisyon 212 milyon dolar.
Destek, üstündeki yükün yarısı kadar kalıyor.
76.000'den 75.000'e inerken alım 23 milyona düşüyor. Kapanacak long yine 212 milyon dolar.
Destek, yükün onda birine iniyor.
75.000'den 74.000'e inerken alım 1 milyona iniyor. Kapanacak long 192 milyon dolar.
74.588 dolarda piyasa yapıcıların yönü tamamen dönüyor. O seviyenin altında düşüşte alan taraf, düşüşte satan tarafa dönüşüyor.
Aynı insanlar, aynı zorunluluk. Yalnızca yön değişiyor.
Destek üç adımda 105 milyondan 1 milyona indi. Karşısındaki yük hiç değişmedi.
Kalabalık yönü doğru okuyor olabilir. Altındaki zemini okumuyor.
Bu düzenin bir de son kullanma tarihi var.
Bugün açık olan sözleşmelerin %41,6'sı 25 Eylül'de sona eriyor. Yılın en büyük vade günü bu tarih.
Yukarıdaki duvarı tutan da, aşağıdaki desteği tutan da o sözleşmeler. İkisi aynı gün ortadan kalkıyor.
Ben şunu bekliyorum.
77.000 dolar korunduğu sürece Bitcoin bu dar alanda kalır ve her yükseliş 78.000 dolarda kesilir.
77.000 dolar kaybedilirse destek hızla erir, kapanan pozisyonlar satar, 74.588'in altında piyasa yapıcılar da onlara katılır.
Japonya 18 Eylül'de faiz kararını açıklıyor.
O güne kadar borcunu kapatmak zorunda kalan fonlar satmaya devam eder.
Dün de yazdığım gibi bu satışı çöküş olarak değil, kaldıraç temizliği olarak görüyorum.
Karar çıktığında belirsizlik kalkıyor. Bir hafta sonra da bu sözleşmeler sona eriyor.
Toparlanmayı o iki tarihten sonra bekliyorum.
Bu benim kişisel analizim, yatırım tavsiyesi değil.
29