Somos un grupo de economistas que formó un centro de investigación, un think tank y una consultora. Todo, en el mismo espacio.
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El Gobierno destaca que durante su gestión creció el empleo. Es cierto: hay 270.000 ocupados más que a fines de 2023, pero… no es lo mismo un empleo asalariado formal que uno cuentapropista informal (ver diferencia de ingresos para Jul-26 en el gráfico👇). Abro hilo 🧵
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El saldo acumulado de visitantes (turistas + excursionistas) se achica: en ene-sept es de -5,6 millones de personas, contra -8,6 millones en 2025.
Cerca del 80% de la mejora en el saldo viene de menos viajes de argentinos al exterior.
Todo esto se da en un contexto de un dólar real efectivo de turismo 5% más apreciado que en 2025. Viajar afuera es relativamente más barato y, aun así, se viaja menos. ¿La caída en el ingreso disponible puede estar jugando un rol importante?
#DatoINDEC
En septiembre de 2026 ingresaron 432,2 mil turistas internacionales a la Argentina y salieron 613,1 mil: 15,3% más y 13,2% menos interanual, respectivamente
indec.gob.ar/uploads/informe…
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Los argentinos siguen viajando mucho a Brasil (236 mil por mes). La tendencia viene cayendo desde el pico de 2025 (295 mil) -con un leve repunte en septiembre- y con el TCR efectivo de turismo con Brasil estable en un nivel bajo en términos históricos.
La pregunta central es: si el real sostiene la depreciación de hoy tras el balotaje, ¿se revertirá la caída del turismo hacia Brasil?
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Tras tocar máximos en el año en agosto/septiembre, los precios internacionales de los granos cayeron fuertemente en las últimas semanas ante una mayor oferta global (principalmente, por avance de la cosecha estadounidense y mayor oferta de Ucrania y Rusia).
Negativo para nuestras exportaciones, pero positivo para calmar las presiones inflacionarias en los alimentos.
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Por su parte, la emisión de ONs de las últimas semanas cae significativamente con respecto al pico de septiembre, pero todavía puede seguir aportando oferta de dólares en el MULC.
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En las últimas semanas se frenó el flujo de préstamos en dólares al sector privado. El acumulado móvil mensual entró en terreno negativo por 1ra vez desde fines de 2025.
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Seguimos recortando nuestra estimación de crecimiento de ARG para 2026👇(lo cual probablemente tmb hará el REM de Oct-26). Y para q el PIB crezca 1% en el año, el 4T-26 tiene que ser positivo (tanto variación interanual como desestacionalizada), caso contrario arrancará con 0%.
📍 Anticipo de Actividad septiembre 2026: -1,0% interanual y +0,5% sin estacionalidad
En septiembre, la serie desestacionalizada habría subido 0,5%, quedando aun 2,2% por debajo de junio y 3,9% del máximo histórico de marzo.
Según nuestro anticipo, la actividad económica no primaria cayó 1,6% interanual (i.a.) en septiembre, pero se habría recuperado 0,4% mensual desestacionalizada. Los sectores primarios (agro, energía, minería y pesca) treparon 4,6% i.a. y 1,4% mensual desestacionalizado, impulsados por energía y minería.
De confirmarse este dato mensual, el 3T-26 caería más de 2% frente al 2T-26 y la economía argentina acumularía dos trimestres consecutivos de contracción (recesión técnica). Igualmente, INDEC revisa los datos previos al cerrar el trimestre, por lo que no descartamos cambios al alza. Redujimos nuestra proyección de crecimiento para 2026 a 1,0%.
Link al informe completo para más detalles 👉🏻equilibra.ar/anticipo-de-act…
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Según nuestros modelos para anticipar la actividad, en septiembre el EMAE se habría recuperado en torno a 0,5% mensual aunque seguiría cayendo 1,0% interanual.
Acá se ve claramente cómo en los últimos meses se combinan los dos efectos a la vez : menor aporte al crecimiento de los sectores primarios y caída de los no primarios. A comienzos de 2026, los primarios crecían fuertemente y los no primarios estaban más bien estancados en promedio.
📍 Anticipo de Actividad septiembre 2026: -1,0% interanual y +0,5% sin estacionalidad
En septiembre, la serie desestacionalizada habría subido 0,5%, quedando aun 2,2% por debajo de junio y 3,9% del máximo histórico de marzo.
Según nuestro anticipo, la actividad económica no primaria cayó 1,6% interanual (i.a.) en septiembre, pero se habría recuperado 0,4% mensual desestacionalizada. Los sectores primarios (agro, energía, minería y pesca) treparon 4,6% i.a. y 1,4% mensual desestacionalizado, impulsados por energía y minería.
De confirmarse este dato mensual, el 3T-26 caería más de 2% frente al 2T-26 y la economía argentina acumularía dos trimestres consecutivos de contracción (recesión técnica). Igualmente, INDEC revisa los datos previos al cerrar el trimestre, por lo que no descartamos cambios al alza. Redujimos nuestra proyección de crecimiento para 2026 a 1,0%.
Link al informe completo para más detalles 👉🏻equilibra.ar/anticipo-de-act…
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Si bien INDEC puede revisar los datos previos del EMAE al cerrar el trimestre, con la información disponible al día de hoy y el anticipo que elaboramos de @_equilibra para septiembre (+0,5% mensual), el trimestre finalizaría con caída de 2,6%:
Para dimensionar el mal dato de actividad: para evitar la recesión la economía debe crecer más de 8,5% mensual en sep-26.
Si bien el EMAE es un estimación del PBI y se corrige hacia atrás con más información, luce muy improbable que en septiembre la economía se recupere de forma tal que se evite la recesión. Incluso parece difícil evitar una caída abrupta.
Con un crecimiento mensual de 1,5% de septiembre, el trimestre cerraría con caída de 2,3%. 👇
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Incluso tomando la tendencia ciclo del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), el PIB de ARG está planchado. A esta altura lo más probable es q en 2026 el crecimiento prom. anual sea de 1% ó menos. Y eso que contamos con la locomotora de minería, energía y agroindustria!
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¿Cómo se compone el flojo dato de agosto para la actividad?
Sectores primarios ahora caen (-2% mensual) por agro (-3%) y pesca (cayó más de 20% mensual), cuando antes lideraban. Quedó lejana la cosecha récord de trigo.
Los sectores no primarios recuperaron muy poco (+1%). Dentro de los no primarios: industria, construcción, comercio, transporte e intermediación financiera están más de 4% abajo del nivel de marzo de este año. Contra feb-25 los más golpeados son por mucho industria (-8%) y comercio (-7%).
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Para dimensionar el mal dato de actividad: para evitar la recesión la economía debe crecer más de 8,5% mensual en sep-26.
Si bien el EMAE es un estimación del PBI y se corrige hacia atrás con más información, luce muy improbable que en septiembre la economía se recupere de forma tal que se evite la recesión. Incluso parece difícil evitar una caída abrupta.
Con un crecimiento mensual de 1,5% de septiembre, el trimestre cerraría con caída de 2,3%. 👇
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Muy duro dato de la actividad económica en agosto, peor al esperado. Según INDEC, subió sólo 0,1% mensual desestacionalizado tras la caída de julio y cayó 1,7% interanual.
Así queda la dinámica mensual de la actividad de los últimos meses 👇
#DatoINDEC
La actividad económica cayó 1,7% interanual en agosto de 2026 y subió 0,1% respecto a julio en la medición desestacionalizada
indec.gob.ar/uploads/informe…
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Con una mirada rápida, parece ser que sí: los restaurantes se encarecieron en toda la región, no solo en Argentina. Tanto contra 2019 como vs. 2023.
Argentina lidera, pero la tendencia es regional. Parece haber existido un cambio estructural pospandemia (apps de delivery, más salidas a comer, más recreación, etc).
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Mirando los datos de puestos de trabajo de INDEC, el panorama es conocido: +335 mil puestos totales (+1,5%) vs. 2023. El mayor cuentapropismo, y en menor medida, asalariados informales más que compensó la destrucción de 312 mil asalariados formales.
Pero a nivel sector, se pueden identificar 3 grupos diferentes:
A) Destruyeron puestos netos
B) Destruyeron formales y los reemplazaron con cuentapropismo/informalidad
C) Crearon empleo, sobre todo cuentapropista
Dejo 5 gráficos y algunas ideas 👇
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El superávit comercial de bienes acumulado entre enero-septiembre es de casi US$ 21.200 millones vs US$ 6.000 millones en 2025.
La mejora de más de US$ 15.000 millones se puede desagregar en: 1) mayores cantidades exportadas (US$ 6.000 millones); 2) menores cantidades importadas (US$ 5.550 millones); 3) mejora en los precios (US$ 3.600 millones).
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El deterioro de los resultados escolares de Argentina en el tiempo es muy marcado! Aquí la evolución desde 2009 dentro de Sudamérica: retrocedimos mucho pese a que el porcentaje de jóvenes que va a la escuela fue subiendo. Esta fallando lo q se enseña o el método de aprendiazaje!
Argentina es segunda en la región en mandar a los chicos a la escuela (97%) y séptima en que aprendan algo ahí.
19 de cada 100 llegan a los 15 en tiempo y forma. En 2009 eran 26.
Es el único país de la región que perdió posiciones en el ranking. Brasil y Perú, con menos ingreso, nos pasaron.
La escuela nos queda cerca. El futuro, cada vez más lejos.
argentinosporlaeducacion.org…
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Muchas veces decimos que el agro viene liderando -junto a energía y minería- el crecimiento de la actividad económica, pero ¿todo el agro está en esta situación?
Comparto nota que escribí en @ElEconomista_ sobre la situación de las economías regionales: 15 de 21 sectores presentan una caída en su producción 👉🏻 eleconomista.com.ar/economia…
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Tras la caída de los meses previos, el salario real privado formal se habría recuperado en agosto: +1,3% real. Queda más de 2% por abajo del pico reciente de mar-25 y 1% abajo del nivel promedio de enero-septiembre 2023 (similar al nivel promedio del gobierno previo).
