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OTC(장외거래) 잔고에 대한 오해와 구체적인 설명 시간이 지나면 이 부분에 대해서도 공개적으로 언급하려고 했던 부분인데, 시장이 계속해서 답답하게 흘러가고 있는 상황이라 언급할 필요가 있어 보입니다. 이 부분에 대해서는 이미 저는 체크하고 있었고, 자세히 알아보고 멤버십 방송에서는 언급 드렸었던 내용입니다. - OTC 잔고가 쌓인다는 말은 매도 가능성이 있는 물량이 소화되지 못하고 쌓인다는 말이며, 이는 잠재적 하락 요인이 될 수 있습니다. - 하지만 몇 가지 오해가 있어 이 부분에 대해 바로 잡을 필요가 있습니다. 해당 데이터가 반영하고 있는 Cohorts는 크게 2가지입니다. (2번 사진) 1. 채굴자 관련 지갑 물량 2. 중앙화 거래소가 아닌 거래소 즉, 장외거래를 중개하는 코인베이스 프라임 지갑 - 코인베이스 프라임을 이용하는 장외 거래는 주문과 동시에 거래가 장외에서 이뤄져야 합니다. 만약 장외에서 물량을 받아 줄 구매자가 없다면, 결국에는 시장에 직접 들어와 매도 할 가능성이 높습니다. - 만약 지금 쌓여 있는 물량이 코인베이스 프라임에서 소화되지 못하고 있는 비트코인이라면 엄청난 위험을 안고 있는 상황이 됩니다. 오해 1) 코인베이스 프라임 장외 거래 잔고는 쌓이지 않고 있습니다. 3번 사진은 코인베이스 프라임 거래소 물량입니다. 다른 거래소와 달리 입금이 되면 곧바로 빠져나가는 형식입니다. 즉 장외 거래가 지속적으로 이뤄지고 있고 우리가 걱정하는 거래가 이뤄지지 않아 매도 물량이 쌓이고 있다는 이러한 우려는 나타나지 않고 있습니다. 오해 2) 제가 매번 말씀드리지만, 지갑 이동 = 판매 = 가격 하락 이라고 생각하지 않아야 된다고 강조합니다. 알고 있으시겠지만, 시장이 조용한 상황에서 코인베이스 프라임 지갑으로 입금되는 알람은 자주 발생하고 그 규모가 매우 큽니다. 단순히 입금은 매도 압력이라고 알고 있는 투자자는 엄청난 하방 압력으로 해석하고 기준을 잡게 될 것입니다. 하지만, 코인베이스 프라임으로 입금되는 비트코인은 반대로 해석되어야 합니다. 누군가 큰 물량을 장외에서 구매했다는 말이며, 기분 좋게 해석됩니다. 그래서 코인베이스 프라임 입금량이 많아짐과 동시에 오히려 고래들의 비트코인 축적량 데이터가 증가하는 이유가 여기에 있습니다. 혹시라도, 잘못 알고 있는 부분이 있을까 봐 7월 중순 블랙록(IBIT)이 2주 동안 2만 개 이상의 비트코인을 흡수할 때 장외거래 잔고가 줄어드는지 확인했지만, 줄어들지 않았습니다. 왜냐하면 블랙록은 코인베이스 프라임을 사용하고 있기 때문입니다. 그리고 제가 해외에서 정확한 순유입이 발표되기 전에 블랙록의 순유입을 어느정도 예상할 수 있는 이유가 새벽에 나타나는 대부분의 입금은 블랙록이 흡수할 가능성이 높기 때문에 미리 판단할 수 있습니다. (4번 사진) 오해 3) 물량이 많이 쌓여 있다 보니, 이 물량이 마운트 곡스, 미국 정부, 독일 정부의 물량이 쌓여있다고 말합니다. - 독일 정부의 물량의 90%가 장외거래로 이뤄졌고 거래가 끝났습니다. 이전 분석 글에 자세히 언급 드렸지만, 마켓 메이커를 통해 다이렉트로 장외에서 거래가 이뤄졌습니다. - 미국 정부의 물량은 코인베이스 프라임을 이용하여 거래되고 있습니다. 즉 위의 설명을 바탕으로 보자면 물량을 쌓이지 않고 이미 거래가 완료되었습니다. - 마운트 곡스 물량은 거래소로 배분되고 거래소에서 개인 채권자에게 상환되었습니다. 장외 거래 지갑에 쌓이지 않습니다. 정리) 1) 현재 OTC(장외거래) 잔고에 쌓여 있는 비트코인은 채굴자와 관련된 비트코인 물량이며, 거래가 곧바로 이뤄져야 하는 그런 물량이 아닙니다. 만약 이 물량이 그러한 물량이었다면, 8월 초 V자 반등이 나타났던 하락 구간에서 OTC 잔고가 어느 정도 줄어들었어야 합니다. 하지만 그렇지 않습니다. 2) 현재 채굴자들의 물량이 쌓이는 시기가 4번째 반감기 이후입니다. 시기적으로 2016년 2번째 반감기와 비슷합니다. 그래서 하락장이 시작되는 빨간색 박스보다는 2번째 반감기와 유사한 구간이라고 생각할 수 있습니다.(1번 사진) 2번째 반감기의 패턴을 참고하여 현재 구간을 분석하자면, 채굴자들이 수익 실현 가능한 구간인 10만 달러 구간에서 물량 소화가 어느 정도 진행될 수 있고, 가벼워진 비트코인은 오히려 10만 달러 이후에 폭발적으로 상승하고 이후에 사이클이 끝날 수 있다고 생각합니다.