JEO

7 Temmuzda yatırımcılarla paylaştığım analizin bir kısmını buraya alıyorum: Robinhood'un adımı 2 açıdan önemli: 1- Normalde illikit  olan bu tip hisseler yönelik işlemlere ciddi bir likidite dolayısı ile daha gerçekci bir fiyatlama  getiriyor 2- SEC’ye gidip bir yığın bürokrasiye gerek kalmadan ve daha önemlisi şirketin onayı olmadan bir halka arz gerçekleşmiş oluyor. Ancak bir aracı kurumun attığı bu ileri adımın ötesinde Genius yasası ile stabilcoinler kullanılarak çok daha önemli finansal değişimlere de hazırlanıyor.Yasadan sadece bir madde paylaşırsam ne kadar önemli olduğunu göreceksiniz “In general.—In any insolvency proceeding, including any proceeding under title 11, United States Code, or any insolvency proceeding by a primary Federal payment stablecoin regulator or a State banking supervisor with respect to a payment stablecoin issuer, the claim of a person holding payment stablecoins issued by the payment stablecoin issuer shall have priority over all other claims against the payment stablecoin issuer.”  Yakında bankaların da stabilcoin ihrac edeceğini göz önünde tutarak tekrar okuyun lütfen. Kavga çoğunlukla okuduğunuz gibi dolar vs euro veya başka bir para birimi arasında değil , dolar bazlı stabilcoin vs dijital merkez bankası paraları arasında yaşanacak. ECB bu sonbahar ve 2026’da dijital Euro için önemli adımlar atacak seviyede. Ancak ABD’nin aklındakine benzer (aşağıda )Euro bazlı benzer bir stabilcoin çıkartmak çok zor. Çin’de ise  dijital merkez bankası parası en başarılı örneklerden bir tanesi olarak ortaya çıktı. Hatta şu haberde de gördüğünüz üzere (tıpkı altına dayalı Ruble ve BRICS haberleri gibi bu haber de gerçek değil) proshare.co/articles/digital… dijital yuan çoktan esip gürlüyor. Ancak bu kadar iyi ve başarılı bir alternatif varken ne olduysa bir anda devlet medyasında yuan bazlı stabilcoin konusunda geç kalınmaması gerektiğine dair makaleler çıkmaya başladı: scmp.com/economy/china-econo… “Pazartesi günü devlet medyasında çıkan bir makalede, Pekin'in "stablecoin trendine uyum sağlamada" proaktif olması gerektiği ve ABD'nin bir adım önde olması nedeniyle beklemenin bir seçenek olmadığı uyarısı yer aldı. Makalede, bir yandan liderlere, stablecoin'leri düzenleyen mevzuatları değerlendirmeleri çağrısı yapılırken, diğer yandan da yuanı daha küresel bir para birimi haline getirmedeki potansiyel rolü hatırlatılıyor” . Bir diğer haberde ise “Ancak ABD dışında dijital dolarlar haklı olarak ödeme sektörünün kar havuzları ve bankacılık sektörünün mevduat tabanı için bir tehlikeden çok daha fazlası olarak görülüyor. Güçlü bir jeopolitik silah olabilirler. Peki Pekin bununla mücadele etmek için ne yapacak? Zuckerberg'in Libra'sına yanıt olarak hızlandırılan bir proje olan resmi dijital yuan tam olarak bir bazuka değil. Yurt içinde bile e-CNY'nin kullanımı oldukça sınırlıydı. Çin dışında da pek ilerleme kaydedemedi. E-CNY'nin kendi yasal ödeme araçlarına ve tam tersine çevrilmesini kolaylaştırabilecek diğer ülkelerdeki para otoriteleri, özellikle perakende çeşidi olmak üzere merkez bankası dijital para birimlerine olan ilgilerini kaybettiler. Zaten ABD ile bir ticaret ve teknoloji anlaşmazlığına bulaşmış olan Çin için tüm bunlar tehlikeli bir zafiyet oluşturuyor." tespiti var. Fark ne? ABD şu aralar herkesin burun kıvırıyor göründüğü doları (likiditesini) herkese değil (herkesten kasıt eurodolar piyasasında dolar yaratabilme becerisi) sadece ABD hazine tahvili veya benzer bir teminat ile eşleştirebilecek yapıların erişebileceği bir şekle dönüştürüyor. Bir nevi altın sistemi fanatiklerinin arzu ettiği bir yapı…On ve offshore likidite control altına alınıyor. Böylece 2008 krizi sonrası kamu parası (yani Fed rezervleri) ile sağlanan likidite systemi yerine herkesin kendi sorumluluğunu aldığı bir system hedefleniyor.  Circle hissesinin halka arz edilmesi ile beraber yaşanan ralli de bu düşüncenin de büyük rol oynadığına inanıyorum. Tehter de  ABD devleti ile uyumlu hale geldiğinde  benzer bir öneme kavuşacak (Tether offshore likiditeden sorumlu şirket olabilir). Çin bu durumun farkında olduğu için HK’u bu konuda liberal yasalar çıkararak oyunda tutuyor. Umarım konunun önemi çok geç olmadan anlaşılır ve tartışma 145K seviyesini hedefleyen Bitcoin’in çok daha ötesine taşınabilir. Elbette BTC, ETH,Sol veya Arb gibi layer 2 tokenler bu konuda önemli rol oynayacak ama yeni bir mimarinin sadece alt yapısını değil kurallarını da iyi anlamamız gerekiyor. Devletler kripto değil stabilcoinler üzerinden açılış hamlelerini yapıyorlar.