様々な運用者を見て来ましたが、買いたい株は下がっている日に買い、売りたい株は上がっている日に売る。これができる人とできない人では能力に大きな差がある気がします。毎日の積み重ねですが年間成績は相当変わってくるはずです。上がっている日に買う癖がある人は不思議と長続きしませんでした。

7のつく年はアジアがきついと言う人がいます。1987年ブラックマンデー、1997年アジア危機があるも2007年と2017年は特に悪い印象はありません。リーマンショックやチャイナショック前後で不透明感はありました。米国の金利上昇により2027年のアジアは心配という人もいますが警戒しすぎは取り損ねます。

週末はTOPIX削除の1回目の売りが予定されていますが既に大半の売却は手当されクロスするため影響は小さいと思います。今までTOPIXは時価総額と流動性が低く売買が難しく旧東証一部のみで定期入れ替えもなく指数の新陳代謝が働かないとの批判がありました。今後新生TOPIXへの評価は高まるのでしょうか。

今月TOPIXは3.5%しか下がっていません。これまでずっと良かった非鉄金属20%、銀行13%、電機機器7%など下げが厳しい中、ずっと悪かった医薬品6%、小売5%、不動産4%などが上昇しています。市場からお金は逃げておらず偏ったポジションの修正が入っています。需給の偏りの修正はいつまでも続きません。

ヘッジファンドは厳格なロスカットルールを設定している会社が多いです。月に○%下がるとポジションを半分落とす。個別株で○%下がると売却する。ロスカットではないもののファンドのボラティリティが○%を超えると半分落とすなど。半導体や銀行が売られ、不動産や薬品が買われるは正にこの動きです。

AI向けのデータセンターやGPUへの巨額投資でFCFが減少し債務やリースも拡大。資金調達の増加で信用リスクが高まりCDSや社債スプレッドが上昇し資金調達コストが上昇。AI需要や収益が期待通りに伸びず、巨額投資が回収できくなり追加の資金調達と投資が難しくなる。市場の懸念はこんな感じでしょうか。

日経平均もTOPIXも4年連続で20%前後上昇しています。毎年2割上がるは凄い金融商品です。毎年利益も同じ位増加しておりある意味当然です。来年はさすがにマイナスになるのでしょうか。来期も増益見込みのため5年連続の2桁上昇の可能性はあります。6月から揉み合いに入るも下がらないは期待が持てます。

増収減益、増益率が増収率を下回る。こんな企業が散見された第1四半期決算でしたが中間期はどうでしょうか。物価高に対応し社員の処遇改善を行ったことが利益率の悪化につながったというコメントが増えてきました。来年は直近1〜2年のベースアップ率を維持するのは難しいかもしれません。

2024年8月5日4,451円12.4%下落 1987年10月20日3,836円14.9%下落 2026年10月15日3,318円4.9%下落 日経平均は歴代3番目の下落幅ですが6万円台の下落率を2万円台や3万円台と比較しても意味はありません。しかし、指数の暴落後、下落前の株価をいち早く上回るかが今後の個別物色のヒントになりがちでした。

ブラックマンデーで本日と同じ10月19日。しかし、正確にいうと日本の大幅な下落は翌日の10月20日でした。3%程下落する可能性はありますがそれをブラックマンデーというのでしょうか。それ位の下げは過去何度もあります。株式市場からお金が逃げるのではなく上がり過ぎた株が下がるだけの気がします。