Capitano💙🖤🛳️🌊🏝️

📝 اذا مشغول حطها في المفضلة . الصفقة تتجاذبها ثلاثة أمور، الوقت يأكل من عائد أوكتري، والسعر يضغط على القطري، وقضية زهانغ مع أوكتري تدور حول تقييم النادي. في عالم الاقتصاد كل واحد يقرأ الأرقام من زاويته، حسب لاغازيتا تعرض أوكتري في الإنتر حوالي 447 مليون (قرض عائلة زهانغ مع إعادة الرسملة)، واليوم قيمة أسهمها حوالي 1.7 مليار، يعني ROI (العائد على الاستثمار) حوالي 284%، رقم مبهر لكنه ما يقول لك متى بتقبض الربح. وهنا يجي IRR (معدل العائد الداخلي السنوي)، حسب حسابي لو باعت في 2027 عائدها السنوي حوالي 57%، ولو انتظرت لـ 2030 ينزل إلى حوالي 25%، نفس الربح لكن الوقت يأكل العائد. والمصادر تقول إن أوكتري لا تفكر في بيع النادي حالياً لكنها قد تقبل حصة أقلية، وبرأيي هذا يثبت جزء من العائد مبكراً ويحتفظ بصعود الملعب، والأعمق إن بيع حوالي 26% فقط بهذا التقييم يرجع لها كل اللي دفعته، وتبقى لها 74% من النادي بتكلفة صفر. أما حمد بن جاسم أو مكتب المرقاب، لو اشترى 20% بحوالي 340 مليون وارتفعت قيمة الأسهم مع الملعب إلى حوالي 2.4 مليار بعد 5 سنوات، ROI حوالي 41% لكن IRR حوالي 7% فقط سنوياً، ولو تأخر الملعب يقترب عائده من الصفر. وهذا يفسر ما ذكرته توتوسبورت عن انسحاب عائلته في 2023 لما طلبت سونينغ 1.2 مليار، كل ما ارتفع سعر الدخول نزل العائد السنوي. الطرفين يحسبون بالـ IRR، أوكتري الوقت يأكل من عائدها، والقطري السعر يضغط عليه، وهذي الفجوة هي سبب صعوبة الصفقة. ودون نسيان قضية زهانغ، حسب كورييري رفع دعوى في لوكسمبورغ ضد أوكتري قد تصل إلى 450 مليون، لأن Oaktree أخذت الإنتر في 2024 مقابل دين حوالي 400 مليون، والقانون هناك يعطي المدين الفرق إذا كانت قيمة الأسهم أعلى من الدين، ولو خسرت أوكتري القضية كاملة ترتفع تكلفتها إلى حوالي 897 مليون، وينزل عائدها السنوي لو باعت في 2030 إلى حوالي 11%، تحت الـ 14-15% اللي تستهدفها هذه الصناديق عادة، وهذا يشجعها تبيع حصة أبكر، لكنه بنفس الوقت يعقد دخول أي مشتري، لأنه بيطلب ضمانات أو خصم أو ينتظر حكم المحكمة. وهذي قراءتي الشخصية والله أعلم.