Strategy · Finance · Transformation · FinTech

Globalne szachy amerykańskiej finansjery. GENIUS ACT - czyli jak USA chce wepchnąć całemu światu swoje obligacje bez pytania i w sposób niezauważony za pomocą kryptowalut. Poznajcie Miguela z Manili - filipińskiego programistę, który koduje dla małego software house'u Johna z San Francisco. Miguel przyjmuje zapłatę przez PayPal, dzięki temu pieniądze ma natychmiast (z resztą nie ma za bardzo alternatyw). Przelew przychodzi w dolarach, a za wymianę na peso musiałby zapłacić PayPal'owi aż 4% prowizji, dlatego przewalutowuje tylko jeśli musi. Dolar nie jest oficjalną drugą walutą, ale w praktyce za wszystko zielonymi zapłacisz. Ze względu na wysokie prowizje i słabość filipińskiego pesos, Miguel swoje oszczędności trzyma w dolarze. -------- Filipińscy pracownicy zdalni masowo zaadoptowali PayPal jako podstawową bramkę płatności. Skala zjawiska jest ogromna. Filipiny to jeden z największych na świecie eksporterów pracy zdalnej -miliony wirtualnych asystentów, grafików, programistów, pracowników call center rozlicza się w dolarach. Filipińczycy żyją w gospodarce peso, ale zarabiają w dolarach i ta asymetria systematycznie odprowadza kapitał poza lokalny system finansowy. ------- Kojarzysz te firmy? -> PayPal, -> Payoneer, -> Upwork, -> Fiverr, -> Deel, -> Remote, -> Stripe, Co je łączy? Trzy główne aspekty: -> amerykański kapitał -> globalny zasięg działania -> zabezpieczenie aktywów w dolarowej gotówce lub T-Bille Oprócz tego: -> Wise - założona przez Estończyków, siedziba w Londynie, -> Tether - zarejestrowany na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych, operacyjnie z Hong Kongu, -> Payoneer - założona w Izraelu, siedziba w Nowym Jorku. Nawet podmioty nieformalnie amerykańskie działają w dolarze i parkują rezerwy w amerykańskim długu. Tether jest zarejestrowany na Karaibach, ale kupuje T-bille. To pokazuje że nie chodzi o narodowość firmy - chodzi o walutę. Dolar jako standard rozliczeń wciąga każdego, niezależnie od tego skąd pochodzi firma. Wise z Londynu i tak przepycha środki przez dolarowy system. Tether z Hongkongu i tak finansuje amerykański dług. Infrastruktura jest amerykańska nawet gdy firma nie jest. A gdzie tu krypto w takim razie? Powyższe podmioty masowo przerzucają się na rozliczenia w stable coinach, skutecznie przekonując do tego swoich klientów poporzez: -> Niższe opłaty transakcyjne. -> Oprocentownie salda. PayPal oferuje użytkownikom 3,7% rocznie na saldach PYUSD wypłacane w tym samym stablecoinie, które można następnie wykorzystać do płatności i transferów w ekosystemie PayPal. Klasyczny mechanizm zatrzymania kapitału. -> Ochrona przed inflacją lokalnej waluty. Stripe wprost komunikuje swoim użytkownikom, że stable pozwalają w krajach ze słabymi walutami zabezpieczyć się przed inflacją. To najsilniejszy argument psychologiczny - nie "użyj naszego produktu", tylko "chroń swoje oszczędności". Peso traci wartość, dolar nie - więc trzymaj w zielonych. -> Integracja z codziennymi narzędziami. Bridge - spółka Stripe we współpracy z Visa stworzył pierwszy globalny produkt do wydawania kart powiązanych ze stablecoinami, który pozwala fintechom wydawać karty Visa podpięte do portfeli stablecoinowych w dziesiątkach krajów. Innymi słowy - Miguel płaci kartą Visa w sklepie, a w tle rozliczenie idzie przez stablecoin. Nie musi nawet wiedzieć że stał się kryptowaluciarzem. -> Dostępność bez konta bankowego. PYUSD na sieci Stellar ma umożliwić szybkie i tanie transgraniczne płatności oraz rozszerzyć dostęp do podstawowych usług finansowych. To argument dla rynków gdzie bankowość jest słabo rozwinięta - nie potrzebujesz konta bankowego, potrzebujesz tylko smartfona. ------- Kto za to płaci? Gdy kapitał Miguela nie krąży w filipińskiej gospodarce Filipiny tracą coś więcej niż prowizję PayPala. Każdy dolar trzymany w PayPal/Stripe itp. zamiast w lokalnym banku to dolar, który nie trafia do filipińskiego kredytu, nie finansuje lokalnej firmy, nie napędza lokalnej konsumpcji. Pomnóż to przez miliony pracowników zdalnych w Filipinach, Nigerii, Pakistanie i Bangladeszu, a otrzymasz strukturalny odpływ kapitału z krajów rozwijających się do amerykańskiego systemu finansowego. Ekonomiści powiedzieliby, że to krwawianie finansowe tych krajów. Ofiary eksportują nie tylko pracę, ale też oszczędności. W zamian dostają wygodną aplikację i złudzenie stabilności. To nie jest nowy mechanizm - petrodolar działał tak samo od lat 70. Nowość polega na skali i niewidzialności. Poprzednio potrzbna była umowa między rządami. Teraz wystarczy że Miguel pobierze apkę. ------- Ustawa GENIUS Act - kluczowy puzzel całej układanki 18 lipca 2025r. Trump podpisał GENIUS Act - pierwszą w historii USA kompleksową federalną ustawę regulującą stablecoiny. GENIUS Act wymaga od emitentów stablecoinów utrzymywania rezerw na poziomie co najmniej 1:1 wobec wyemitowanych tokenów, przy czym rezerwy mogą składać się wyłącznie z określonych aktywów: dolarów amerykańskich, środków w Rezerwie Federalnej, depozytów w ubezpieczonych bankach, krótkoterminowych obligacji skarbowych USA oraz funduszy rynku pieniężnego. Po ludzku - każdy dolar stablecoina musi być zabezpieczony i to zabezpieczenie musi siedzieć w amerykańskim systemie finansowym. Nie w euro. Nie w złocie. Nie w aktywach lokalnych. Tylko i wyłącznie w dolarze lub w długu USA. Ponadto ustawa zakazuje oferowania w USA stablecoinów emitowanych przez zagraniczne podmioty - chyba że dany kraj ma system regulacyjny "porównywalny" do amerykańskiego według oceny Sekretarza Skarbu, emitent zarejestruje się w OCC i będzie trzymał rezerwy w amerykańskich instytucjach finansowych wystarczające na pokrycie popytu amerykańskich klientów. Zakazuje również wypłacania odsetek posiadaczom stabli. Wymieniony wyżej PayPal technicznie nie wypłaca odsetek - wypłaca "nagrody lojalnościowe" w PYUSD, które zostają zamknięte w ekosystemie. ------- Emitenci stable coinów mając do wyboru zabezpieczenie aktywów w gotówce czy w obligacjach - wybierają T-bille (obligacje krótkoterminowe) ze względu na korzystne odsetki na poziomie 4-5%. Tether trzyma już około 100 miliardów dolarów w amerykańskich T-billach - bez żadnej ustawy, z własnej woli. Dla porównania - to więcej niż całkowite rezerwy walutowe Polski. ------- GENIUS Act to ustawa, która zrobiła z dolara jedyną legalną podstawę cyfrowych płatności na świecie. Pod pozorem ochrony konsumentów i przejrzystości finansowej, ustawa tworzy system w którym każdy stablecoin używany globalnie musi mieć zabezpieczenie w amerykańskim długu. Im więcej ludzi na świecie używa stablecoinów do codziennych płatności tym więcej kapitału z całego świata automatycznie finansuje deficyt budżetowy USA. Bez traktatów. Bez przymusu. Przez infrastrukturę, którą świat sam sobie zainstalował. Miguel z Manili dostaje wynagrodzenie przez PayPal, trzyma oszczędności w PayPal, płaci za narzędzia przez Stripe - i na żadnym etapie jego pieniądze nie dotknęły filipińskiego systemu finansowego. Miguel nie wie że finansuje amerykański dług. Nie podpisał żadnej umowy z Rezerwa Federalną. Nie głosował za GENIUS Act. Po prostu wybrał najwygodniejsze narzędzie do pracy i to wystarczyło. Tak właśnie wygląda dominacja monetarna w XXI wieku. Nie przez czołgi. Przez aplikację którą sam zainstalowałeś. Czy to problem? Zależy po której stronie Atlantyku mieszkasz.