24丁目のそふ

パジェロ復活と三菱自経営再建はこう繋がる（パジェロ後編） 前編では新型パジェロがどうしてラダーフレームに回帰したのかを考察した。後編でその影響について考えるに際し、少し、三菱自動車の経営について振り返っておきたい。 ブランド毀損で悪循環に陥る 前編では新型パジェロがどうしてラダーフレームに回帰したのかを考察した。後編でその影響について考えるに際し、少し、三菱自動車の経営について振り返っておきたい。 三菱自が長く苦しんできた原因の一つは、ブランドへの信頼を大きく損なったことにある。リコール隠し問題や、後に池井戸潤氏の小説『空飛ぶタイヤ』として広く知られることになった一連の問題は、三菱自のブランド価値に深刻な打撃を与えた。 ブランドへの信頼が低下すれば、当然クルマは売れなくなる。販売台数が減れば開発投資を回収できなくなり、新型車を投入する余力が失われる。商品ラインアップが縮小すると、今度は欲しい三菱車がないために顧客が離れ、売り上げがますます減少していく。もちろん誰のせいでもないのだが、三菱自は、ブランドの失墜を出発点とする悪循環に長く苦しんできた。 特に国内の登録車市場では、その影響が色濃く残っている。三菱自には軽自動車がある一方、登録車の商品ラインアップはかなり薄い。2025年の国内販売実績を見ると、軽乗用車では約5％のシェアを確保しているのに対し、登録乗用車ではわずか1.8％にとどまる。軽自動車にはデリカミニというヒット商品があるが、登録車では顧客の選択肢そのものが不足しているのである。 そして軽自動車はどうしても利幅が薄い。現在登録車の中で国内販売を支えているデリカD:5は、2007年の登場から約20年が経とうとしている。減価償却をとうに終えている分、利幅は厚いと想像されるが、今人気があるからと言って、このままいつまでもは引っ張れないことは自明で、いつかは更新しなくてはならない。比較的新しい商品としてはアウトランダーPHEVという高付加価値商品もあるが、かつての三菱自が持っていたような厚みのある商品群には戻っていない。 そして今、新たにAセグメントやBセグメント、例えばかつてのコルトの市場へ本格的に再参入すればいいかといえば、それも難しい。このクラスは価格競争が厳しく、世界市場では中国メーカーとも真正面から競合する領域だからだ。経営資源に限りがある三菱自が、そこへ巨額の開発費を投じる合理性は見いだしにくい。 ASEANの市場を守りつつラインナップ拡大 では三菱自は、どこで事業を立て直すべきなのか。筆者はここ数年、三菱自の決算を継続的に分析してきた。前提として押さえておきたいのは、三菱自の主要市場が北米、ASEAN、日本の3地域だということだ。2026年3月期には、この3地域が地域別営業利益の上位を占め、売上高もそれぞれ6000億円を超えている。 全体の推移を振り返れば、2023年3月期の営業利益は1905億円、営業利益率は7.7％。2024年3月期も営業利益1910億円、営業利益率6.8％を確保した。いずれも三菱自の経営規模を考えれば、十分に評価できる数字だった。販売台数をむやみに追うのではなく、商品構成や販売価格を改善することで収益力を引き上げる。その方向には手応えがあった。 しかし、そこから先は容易ではなかった。2025年3月期の営業利益は1388億円、営業利益率5.0％へ低下。2026年3月期には営業利益755億円、営業利益率2.6％まで落ち込んだ。これまで三菱自を支えてきたASEAN市場の販売環境が厳しくなる一方、為替変動や米国のトランプ関税による負担も加わった。 ただし、外部環境による減益と、商品そのものの競争力は分けて考える必要がある。むしろ筆者が注目してきたのは、三菱自が「利益を稼げる北米とASEANをどれだけ守り、そこで稼げる商品を増やせるか」という点だった。2024年の決算分析では、既存ビジネスが成立している地域、それはつまりASEANで新型車への置き換えを進めたことを手堅い戦略と評価し、次の一手としては車種を追加して商品層を厚くする必要があると書いた。そして2025年の分析では、売上高でも営業利益でも重要な北米市場を絶対に揺るがしてはならないことと併せ、日本国内では売上規模に見合った利益を確保できていないことを指摘した。 日本市場に求められていた高価格帯商品 ここの分析に今回のパジェロを当てはめてみよう。ひとまずは国内の話だ。三菱自が失っていた高価格帯の商品を復活させたことで、他銘柄から顧客を呼び込み、しかも最上級グレードに注文が集中している（前回参照）。これは、これまで決算を通じて指摘してきた商品層の薄さという問題に対して、三菱自が具体的な答えを出し始めたことを意味する。だから今回のパジェロは、筆者にとって単なる新型車ニュースではない。ここ4年間にわたって三菱自の決算を読み、商品政策を分析してきたことへの、答え合わせが始まったのである。 #自動車産業 #三菱自動車 #パジェロ復活 #パジェロ #三菱株 #トランプ関税 #北米市場 note.com/fact_think_hope/n/n…