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Crypto is currently facing its most profound existential crisis since genesis.
Past headwinds—like government crackdowns, macro tightening, or brutal bear markets—were purely cyclical. But AI’s aggressive squeeze on 🧠 mindshare, 👨💻 top-tier talent, and 💰 liquidity feels structural and permanent.
But here is my contrarian take: We are still miles away from true AGI.
The current wave of AI is a technological marvel, but it will eventually hit a plateau. Why? Because achieving AGI isn't just a tech or compute-scaling problem. To truly integrate AGI, we need a massive restructuring of human society, economics, and organizational frameworks. You can't just throw GPUs+HBM at societal bottlenecks.
When this current AI cycle inevitably peaks and reality sets in, we will witness a massive rotation. The holy trinity of tech growth (Attention, Talent, and Capital) will aggressively flow right back into crypto.
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IoTeX 核心团队在 @BlockchainAssn 政策峰会上，圆满完成了一场与 @RepHaleyStevens 的圆桌交流。
Haley Stevens 是 “CLARITY 法案” 的联合提案人，也是美国国会中积极推动新兴科技发展的坚定支持者。
@iotex_io 在会上分享了关于合规的 Real-World AI 基础设施的实践与建议，助力 Haley 更深入理解这一前沿技术在现实应用中的价值与政策需求。
Just wrapped a roundtable discussion with @RepHaleyStevens at @BlockchainAssn Policy Summit.
She’s a co-sponsor of the CLARITY Act and a huge advocate for emerging tech in Congress.
IoTeX gave perspective on compliant real-world AI infrastructure to help inform her policy.
#IoTeX 单日交易量突破100万笔。🔥
😱 @iotex_io just crossed 1M transactions in a single day
With over 1,000,000+ txns processed, IoTeX posted its highest daily activity in the last 30 days and kicked December off with serious momentum
IoTeX fam, this is huge 😎
📊 chainspect.app/chain/iotex?r…
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Messari 在最新的 AI 报告中将 @iotex_io 列为核心案例，重点展示其在 Real World AI 基础设施中的关键作用。
报告详细介绍了 IoTeX 技术栈如何为自主智能体系统提供可验证的数据支持：
包括用于机器身份认证的 ioID、实时数据验证的 Quicksilver、W3bstream 的数据证明机制，以及覆盖数千台设备的 Realm 级智能系统。
详情请戳👇
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IoTeX 很荣幸赞助今年在华盛顿特区举办的区块链政策峰会 #BAPolicySummit。
作为区块链协会 @BlockchainAssn 成员，IoTeX 团队将在 12 月与行业和政策领导者们一起，共同推动支持安全、可追责、企业级区块链基础设施的立法进程。
Thank you to @iotex_io for sponsoring the 2025 #BAPolicySummit program this December.
@iotex_io’s work bridging the physical and digital worlds highlights the transformative potential of blockchain technology.
theblockchainassociationeven…
好文。
这篇文章应该是今天英文区最火的文章了。
作者Santiago是一位2013年入圈的OG，欧美资本圈的核心人物。
他客观、理性、系统地刻画了加密行业的泡沫之大。
下面是精简之后的翻译。
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加密ETF 已经上线了；
稳定币被主流企业集成了；
监管态度变得更友好了
我们想要的一切都来了！
🚨那为什么你的币还不涨？
🚨为什么比特币把涨幅全吐回去，而美国股市全年涨了 15–20%？
🚨现在主流观点已经转向“加密不是骗局了”，为什么你最爱的山寨币还在水下？
1️⃣Crypto Twitter 一直有个根深蒂固的假设：
“只要机构来了、监管明朗了、摩根大通或者贝莱德发 token 了……加密将征服一切，我们要to the moon了。”
我们要的一切都来了 —— 但它们并没有推动价格。
为什么？
因为整个加密市场大多时候都与现实相脱节。
比特币是独一档的存在 —— 完美的叙事：数字黄金。
它的市值大约为 $1.9 万亿美元，而黄金约 $29 万亿。
不到黄金市值的 10%，未来还有成长空间。
这是一个很好理解的对冲 + 期权价值组合。
但 Ethereum + Ripple + Solana + 其他一切加起来，居然有 ~1.5 万亿美元 的市值，叙事就没那么稳了。
尽管没人再质疑这项技术的潜力，也很少有人再说这是骗局，但真正的问题是：
一个活跃用户可能只有 4000 万的行业，真的值几万亿美元吗？
与此同时，OpenAI 传闻 IPO 估值接近 $1 万亿，用户数量约为整个加密行业的 20 倍。
🔥这些链到底创造了多少真实价值？能支撑这么多钱吗？
过去想赚钱，答案很简单：投资基础设施。早期持有或参与 ETH、 SOL、DeFi。
但现在很多项目的定价都默认未来一定会有 100 倍的使用量、100 倍的收入，发币后就成了鬼链👻
这迫使我们提出真正的问题：现在投资加密的最好方式到底是什么？
2️⃣本周期监管、行业、企业三重利好共振，但是市场和价格反应出了三个事实：
1.市场不在乎你的故事，投资回归基本面
一条链再怎么号称“万链之母”“世界计算机”，最终还是要看：
💥每年实际赚多少钱？
💥这些收入是否来自真实经济活动？
2.Crypto 不再是“全场唯一热点”
以前：全球风险资金的“高 Beta 赌桌”在 Crypto
现在：AI 成了主角，Crypto 退居配角
流动性有选择，AI 是主角，加密不是。
3. 企业遵循商业逻辑，而不是加密叙事。
企业只关心：合规成本、集成成本、运营成本、稳定性
🧊Stripe 推出 Tempo 是一个警告： 企业不会因为听了 Bankless 就觉得 ETH 是世界超级电脑。 他们会选择对自己最有利的方案。
如果私有链、联盟链更好用，它们未必会来 L1、L2 公链
当价格被过度高估，只需要鲍威尔的一声咳嗽，整个叙事就崩了。
3️⃣估值误区：把“赌场流水”，当成了“软件收入”
很多人用 Web2 那套框架来给公链估值：
“公链有收入、有手续费、有 MEV、有 Staking，有点像 SaaS 吧？”
这其实是一个非常危险的类比。
🔹Staking 奖励 ≠ 企业盈利，而是通胀、稀释、以及安全成本。
真正的“经济价值”，大致来自：
交易手续费（Fee）、小费（Tips）、MEV（可提取价值）
这些勉强可以视作公链的“毛收入”。
在这方面：
📊Ethereum：每年约 $20 亿收入，市值 ~$4000 亿
约 200–400x PS（而且还是周期性收入）
📊Solana：年化 $10 亿以上，市值 ~$750–800 亿，约 20–60x PS
而且，还有个更可怕的事实：这不是“可复利的收入”
这些收入不是稳健、企业级的常规收入，而是高度周期性的投机流量。
这不是 SaaS 收入，这是 拉斯维加斯。
什么时候最高？
牛市顶点：
永续合约暴涨
Meme 币爆发
杠杆、清算、抢跑到处都是
机器人疯狂套利
什么时候几乎消失？
熊市真空期：
没人交易
没人铸币
清算减少
链上活动低迷
这不是：长期合同，或是可预测收入
而是：“三年不开张，开张吃三年”的周期性流水。
🎰你不能给一个每 3–4 年才满一次场的赌场，套上 Shopify 的估值倍数。
4️⃣拿 NVDA 对比，就知道 Crypto 泡沫有多大
对比一下科技界的“神”——Nvidia，它的估值是 40–45x 盈利（不是收入）。
而 Nvidia 拥有：
真实收入
真实利润
全球企业需求
可预测的合同销售
以及非赌场用户
如果行业的手续费不能从投机转向真实经济价值，大多数估值都要被重定价。
5️⃣行业确实还在起步阶段，只是没早到“买什么都涨”
价格终会回归基本面，但我们还没到那一步。
目前：
大多数代币没有理由支撑巨额估值
价值捕获有限
收入主要依靠赌场产品的循环投机
我们造好了全球最快的价值转移系统……但用它来玩老虎机。
正如 Netflix 联合创始人 Marc Randolph 所说：
“文化不是你说什么，而是你做什么。”
行业大牛口口声声说：要去中心化，结果加密行业最重要的产品是 memecoin 的 10 倍杠杆永续合约。
只有当我们做得更好，才能从“过度金融化的小众赌场”走向真正产业。
6️⃣我不认为这是加密的终结。但我认为这是“开始的结束”。
我们在基础设施上过度投资了 （超过 $1000 亿） ，却严重低估了真正的应用层、产品和用户。
投资人把精力都放在：
· TPS
· 区块空间
· 花哨的 rollup 结构
但用户根本不在乎。
用户只在乎：
· 更便宜
· 更快
· 更简单
· 能不能解决他的问题
回到第一性原理：用户是谁？我们解决什么问题？
8️⃣真正的投资机会在哪里？
我做加密十几年，一直坚定看多。这点没变。
我依然相信：
· 稳定币将成为默认支付轨道
· 开放的中立基础设施将驱动全球金融
· 企业采用加密技术是因为经济优势，而不是意识形态
但我不认为未来十年的大赢家会是今天的 L1 或 L2。
🧭科技史告诉我们：
胜者永远在 用户聚合层，而非基础设施层。
互联网让计算和存储变便宜，
真正赚到钱的是：亚马逊、谷歌、苹果。
加密也会踩着押韵的脚步：
🏆区块空间是商品
🏆基础设施升级边际效应递减
🏆用户永远愿意为便利买单
🏆用户聚合者将捕获最多价值
🏦真正的大机会是：把 crypto 技术嵌入已经庞大的企业之中，用它替换老旧金融管道，提高真实的商业效率。
这才是 trillion-dollar opportunity。
互联网改变每个行业，是因为经济账算得过来。加密也会如此。
问题是：我们要再等 10 年，还是现在就开始？
9️⃣我们现在该怎么做？
· 区块链技术没问题
· 潜力巨大
· 行业还在早期
💡接下来要做的，是重新审视：
· 用真实使用和“收入质量”来评估项目，而不是意识形态
· 区分“可持续收入”与“周期性赌场收入”
· 上一周期的赢家，未必是下一周期的王
· 停止把代币价格当作技术验证指标
没有人会因为某周 Amazon 股价比微软强，就选择 AWS 而非 Azure。
我们可以继续坐着等企业采用，也可以现在就开始推动它。
把真实的 GDP 搬上链
Job’s not finished.
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92k的 $BTC 已经处于部分矿机的停机价，第一个重要买点已至？🤔
After weeks of heavy selling from OG/MM and mid-size holders, supply-side aggression is fading as BTC sits ~25% below the highs.
Couple this with the fact that BTC is now trading right on top of global mining breakeven / shutdown levels (≈ $90–100K), and the downside starts to look structurally limited.
Seller exhaustion + cost-floor support = tightening range.
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2
220
gm☕️
#IoTeX 链上的交易量持续突破新高。📈
📈 @iotex_io is heating up
This weekend, IoTeX processed 818K+ transactions, marking its strongest activity in 90 days
IoTeX fam, pushing for 1M next? 😎
📊 chainspect.app/chain/iotex?r…
📣 2025.11.17 #IoTeX 生态周报 📣
1️⃣ @iotex_io 与Chainlink及Vodafone旗下 @web3pairpoint 合作，将现实世界的电信基础设施连接上链。
2️⃣ @Roba_Labs 将集成ioID和Quicksilver为开放式机器人平台赋能。
3️⃣ IoTeX生态AI Agent协议 @Bino_AI 、@Caila_AI 开始为数据相互支付费用。
4️⃣ @nubilanetwork 将为IoTeX社区参与GGS2活动的用户发放空投。
5️⃣ @envirobloq 空投快照已经完成，将为staker发放代币空投。
6️⃣ @iotex_community 发布2025.10月份生态赏金计划报告，共收到25份反馈4位社区成员将获得代币奖励。
7️⃣ #ioID 已有23个项目共287274台设备集成。