ETF et PEA : le dossier des fonds swappés est en train de se rouvrir. Rappel du cadre : le PEA n'accepte en théorie que des titres européens, et les fonds doivent être investis à 75 % minimum en titres éligibles. Depuis plus de vingt ans, les ETF à réplication synthétique contournent cette contrainte de façon parfaitement légale : un swap permet de dissocier l'investissement réel (des actions européennes) de l'exposition économique finale (S&P 500, MSCI World, Nasdaq…). En juin, Bercy semblait avoir confirmé l'éligibilité de ces produits. Une note interprofessionnelle de fin juillet (AFG, FBF, Amafi, FPM) laisse entendre l'inverse : la Direction Générale du Trésor envisagerait de remettre en cause cette éligibilité dans le PLF 2027. Les fédérations plaident pour une clause de grand-père (arrêt des souscriptions nouvelles, maintien des positions existantes) plutôt qu'un retrait sec. Les conséquences seraient mécaniques, et pas forcément celles recherchées : 1. À court terme, un effet d'anticipation. Si l'échéance se précise, les épargnants ont tout intérêt à charger leurs lignes d'ETF hors Europe, américaines en tête, avant la fermeture du guichet. Une mesure censée réorienter l'épargne vers l'Europe commencerait donc par gonfler l'exposition US des PEA. 2. À moyen terme, un déplacement des flux. Privé de diversification internationale, le PEA perd une partie de son attrait face à l'assurance-vie et au CTO, qui offrent le même univers d'investissement — avec, pour l'assurance-vie, des frais généralement supérieurs. Moins de flux vers le PEA, plus vers les enveloppes concurrentes : le financement des entreprises européennes n'y gagne pas grand-chose.