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HongKong
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Scoop: a16z's flagship blockchain fund plans to drop "crypto" from its name and rebrand as a16z frontier.
a16z crypto was one of the first and largest mainstream blockchain funds, raising a monster $4.5 billion vehicle in 2022, and more recently a $2.2 billion fund earlier this year.
Andreessen Horowitz also became one of the most vocal—and deep-pocketed—defenders of crypto in Washington, D.C.
Longtime general partner Ali Yahya is also leaving the fund.
a16z crypto has already been investing in non-blockchain startups like Kalshi and the AI compute market startup Ornn, and this move to expand beyond crypto echoes recent strategies by other top blockchain firms including Paradigm and Haun Ventures.
Still, general partner Chris Dixon has long been a public face for the Web3 movement, and the decision represents a symbolic shift for one of the most prominent crypto venture operations.
Full story here: theinformation.com/articles/…
source：
theinformation.com/articles/…
连最死忠的加密VC都开始去“Crypto”化了？
据 The Information 报道，a16z 计划将其旗舰区块链基金名称中的“Crypto”去掉，并扩大投资范围，转向其他领域；
同时，该基金的第一位创始成员也将离开，部分消息称新名称可能定为“a16z Frontier”。
不过，改名看上去并不像是彻底离场加密，更像是主动去标签。
过去两年AI吸走了绝大部分风投注意力和资金，a16z自己的 Crypto Fund 5 目前的募资规模也已从45亿大幅缩至22亿。
把“Crypto”从名字里拿掉，既方便向更保守的LP解释，也为未来同时押注链上金融、AI Agent基础设施等方向留出弹性。
加密，或许还在他们的版图里，但已经不再是那个被单独高调主打的赛道了。
连海外媒体都开始报道A股下跌了。
@WatcherGuru 下午发帖表示，中国股市正式进入熊市🤡。
沪深300指数，已从今年6月高点下跌超20%，技术性熊市基本确立了。
截止10月22日，上证指数收3658点（-1.48%），沪深300约4036–4050点附近。
连续10周下跌，AI/科技股跌得更狠：
科创50半年跌近40%，成为全球表现最差的主要科技股指数。
创业板跌约36%，沐曦股份、摩尔线程等芯片股从高点腰斩；部分个股跌幅已经不输一些加密的山寨币了...
小编看着自己的A股仓位，默默关闭了软件。
代码贬值，颜值溢价。现在 AI 圈的热钱，都拿去雇佣“辣妹销售”了？
Pirate Wires 的最新文章指出，AI 公司的商战也开始靠颜值了。
过去被称为“单身汉沙漠”的硅谷，今年夏天突然挤满了漂亮女孩。她们并非技术极客，而是拿着 16 万美元起步的年薪，向富豪们推销数据中心或 AI 保险。
不仅是线下，X上最近也涌现出一种“颜值获客”的标准发帖模版：年轻漂亮的女孩发着漂亮的自拍，宣布自己搬到了旧金山，加入了一家“炙手可热的 AI 初创公司”。
文章提到了一个最典型的例子：
一家卖 AI 商业责任险的初创公司 Corgi 刚融了 4.31 亿美元，甚至花 1100 万美元在联合广场买了家咖啡馆，也招募了一群极度上镜、高强度冲浪的“Corgi girls”在网上拉新，甚至宣称获客预算“上不封顶”。
为什么 AI 公司开始疯狂招揽美女？文章里毫无保留地分享了现在的 AI 行业玩法：
拼命给潜在客户提供情绪价值，带漂亮女孩去陪他们玩，当客户上头、处于最脆弱的时候，掏出合同跟他说“下周把字签了”，并给客户制造一种“只要合作，这种好日子就会继续”的幻觉。
不过小编觉得，加密行业早就把“颜值溢价”玩得炉火纯青了，懂的都懂。
既然代码拉不开太大差距，AI 性能过剩，那大家更倾向于靠吸引注意力来拉单子。
而另一个值得关注的地方在于，急于拿到单子其实也是一种热钱焦虑和做高数据接盘的表现。
无论靠什么方式搞定客户和合同，都有利于做高账面数据，更有利于去融下一轮。
硅谷的相亲鄙视链，已经开始按 Pre-IPO 轮次和股权流动性重新排座次了。
据《纽约邮报》报道，不少婚恋需求者正从全球飞往旧金山和硅谷，专门通过当地红娘机构寻找在 AI 公司工作的结婚对象。
以前大家找对象的要求只是“东西海岸的大厂程序员”，现在需求直接精确到了具体的赛道和公司名单。
红娘机构“两颗红豆”的创始人透露，目前相亲市场上的 T0 梯队只有两家：Anthropic 和 OpenAI。
报道中，一位受访的 40 多岁女商人认为：
在加州，光靠死工资扣完税其实剩不下多少，她把婚姻直接定义为一次“资产重组”，因此明确只看那些准备上市的 AI 公司员工。
另一位住在洛杉矶的 34 岁女性创业者，甚至考虑直接去旧金山短租半年，仅仅因为 OpenAI 等核心 AI 公司扎堆在那里，她也为此购买了 1500 美元包见 3 个人的红娘服务...
有意思的是，在这场双向挑选里，硅谷 AI 工程师的择偶画像也很鲜明。
红娘机构负责人在采访中提到，这批技术男大多从学校直接进公司，工作忙、社交圈窄、逻辑强但不太懂恋爱技巧。
但与此同时，他们的门槛也绝不低：即便自己是顶级的 AI 科学家，往往也要求另一半至少有本科学历和一份湾区的稳定工作。
而且随着身价暴涨，预期也在同步抬升。用红娘的原话来说，“既然他自己的净资产上去了，自然也想找个更漂亮的。”
这其实和国内之前流行的用招聘软件相亲的思路类似，从互联网大厂 到海外的 AI 独角兽期权；
婚恋撮合可以说一直都是科技周期最真实的晴雨表。
只不过现在的相亲局，看着越来越有点风投尽调那味了。
推荐阅读《播客笔记｜对话 Winklevoss 兄弟：Zcash 是「加密版的比特币」，AI 越强隐私越贵》
techflowpost.com/article/347…
今天，美国财政部与 OCC（货币监理署）正式发布了《GENIUS Act》支付稳定币的最终监管规则。
该法案由特朗普于去年签署，新规将于 2027 年 1 月正式生效。
这份最终规则确立了美国首个稳定币的联邦级框架，核心硬性要求主要有三点：
1.发行方必须保持 1:1 的高质量资产储备；主要是现金和美债
2.明令禁止仅仅因为用户持有稳定币就向其支付利息；
3.如果单日赎回量超过总流通量的 10%，必须汇报，并由监管机构来决定是否允许延期处理。
简而言之，本质上这更像是把加密流动性，转化为美国国债最稳定的接盘方。
对加密行业和普通币圈玩家最直接的影响，在于部分 CEX “稳定币高息理财”红利的终结。
对于美国本土平台以及 USDC 等想要拿美国牌照的“正规军”，必须严格遵守不派息的死命令。美国用户的稳定币高息理财通道将被封死，
对于业务完全不在美国的离岸交易所，只要它们使用不受美国规训的离岸稳定币（如 USDT），理论上依然可以继续通过做市或链上协议为散户提供活期收益。
President Trump fundamentally transformed the future of finance with the signing of the GENIUS Act last year.
Today, U.S. Treasury’s @USOCC took a critical step toward implementing this historic legislation with the release of a final rule that delivers a federal framework for payment stablecoins that further cements American dominance in digital assets.
海外喊单和看多 zcash:native 的队伍又壮大了一拨。
早年重仓比特币的 Winklevoss 兄弟，现在看好 zcash:native 涨至 1 万美金。
这对双胞胎的核心逻辑是，在 AI 与量子计算加速推进的背景下，把每一笔交易暴露在阳光下的成本太高了，链上隐私会越来越贵，Zcash 就是 Crypto 世界里对冲 AI 的核心筹码。
为此，他们不仅公开明牌，还专门成立了新公司 Cypherpunk 持续买入并挖掘 zcash:native 。
按照他们的估值框架，如果隐私价值达到比特币市值的 10%， zcash:native 单枚将轻松超过 5000 美元，并存在通往 1 万美元的清晰路径。
这可能是 Delphi Digital 最近最好的一篇长文：《庄家通吃：为什么投机是未来十年的主题》。
小编看完觉得，重点并不在于它投研了什么新赛道，更像是一种姿态和明示：
别再装价值投资了，大方承认“投机”就是这个时代的刚需。而在一个全民皆赌的时代，最聪明的策略不是去牌桌上挑筹码，你最好直接买下赌场本身。
文章里几个非常刺骨的洞察，以及大量值得细品的数据：
1. 为什么所有人都在赌？因为“正常路径”已经失效
历史上的投机大多由两种引擎驱动：
a.新技术带来的“基建狂热”，如当年的铁路、现在的 AI；
b.阶层固化和法币贬值逼出来的“彩票绝望”,赌一把算了。
而现在，这两个引擎在历史上首次同时全速运转。
对年轻人来说，靠打工存钱买房的传统社会契约已经破产；目前美国首次购房者的中位年龄创下了 40 岁的历史新高，占购房比例降至历史最低的 21%。
存 0 块钱和存 1 万块钱毫无区别，因为都付不起首付。所以，去期权市场、预测市场和土狗盘里博一个 100 倍，成了年轻人在数学上唯一合理的突围方式。
数据显示，80% 冲向高风险资产的 Z 世代坦言，这么做是因为“感觉自己在财务上掉队了”；
过去一年，36% 的 30 岁以下美国年轻男性参与过体育博彩，35 岁以下投资者中有 43% 交易过期权。
2. AI 是生产力，更是最大的“逼赌机器”
这是全文最反直觉的视角。我们总以为 AI 是用来投资的，但报告指出，AI 正在全方位把普通人逼向赌桌。
一方面，微软、谷歌、亚马逊和 Meta 四大巨头 2026 年的资本支出预计高达 7000 +亿元（约占美国 GDP 的 2.3%，是当年电信泡沫顶峰的两倍多）；
另一方面，AI 正在消灭年轻人的上升阶梯。受 AI 冲击最严重的行业中，22-25 岁年轻人的就业率比正常水平低了 19%。
AI 一边在宏观上制造着百年一遇的财富神话，一边在微观上抽干年轻人的出路，直接给“彩票引擎”灌满了汽油。
3. 终极明示：抛弃筹码，去买赌场
既然投机是未来十年的绝对主题，散户的标的（今天炒 AI 算力、明天炒 Meme、后天赌球）会像走马灯一样轮动，绝大部分人最终都会归零。
数据大家也都知道，在 Pump.fun 发行的超 1900 万个代币中，只有 0.4% 的钱包实现了超 1 万美元的利润。
而“赌场们”正在吸金：
- 2026 年 Q2，Robinhood 光靠“事件合约（预测市场）”就赚了 1.56 亿美元，历史性地超越了它的股票业务和加密业务。
-Kalshi 和 Polymarket 的合并月交易量，从 2025 年中期的 20 亿美元，暴涨了 25 倍，在 2026 年 7 月达到惊人的 530 亿美元。
-Hyperliquid 在 2025 年处理了 3 万亿美元交易量，捕获了 9.72 亿美元的真实手续费，且几乎全部用来在二级市场回购 HYPE，如此财力其实也源自于链上的投资热情。
在文章最后，Delphi 实际上也给 Crypto 重新定了性：
别再纠结区块链到底有什么用，Crypto 最大的真实效用，就是为全球提供了一套零门槛、无休眠、成本低于 2 美元的终极投机基础设施。
叙事会死，代币会归零，但只要年轻人还需要一张改命的彩票，抽水的牌桌就永远印钞。
这就是未来十年最确定的 Alpha。
Our report “The House Always Wins: Why Speculation is a Theme of the Decade” is out now.
Speculation runs rampant when new tech rearranges what’s possible or the system stops working for most. AI and crypto are now fueling both.
Read it for free here.
delphi.link/Speculation
今天晚些时候，Solana 主网将正式激活自 2020 年上线以来最大的一次共识升级：Alpenglow。
升级之后，核心变化比较明确，Solana 的交易最终确认时间（Finality）将从原来的约 6 秒压缩到150 毫秒。
对普通散户来说，最直观的感受是告别了“薛定谔的成交”。
以前在链上 Swap，如果你仔细观察，会发现总有几秒的悬念期甚至遭遇回滚；现在 150 毫秒的确认性则意味着，你在 Jupiter 或 Raydium 上的交易，体验已经无限逼近中心化交易所。
从这个优化出发，最大的受益方应该是 Solana 生态中的多个链上永续合约平台、聚合器以及高频做市商。
极速交易确认降低了做市商的最终性风险和清算延迟，资金周转效率提高后，未来或有更多专业做市资金常驻链上。
另外，技术升级对 SOL 代币有影响吗？
从原理上看，这次升级将占网络大头的“投票交易”移到了链下，让验证节点的运营成本直接下降了约 60%。
过去，节点需要持续支付投票 Gas 费；现在变成了购买固定消耗的入场券并全额销毁即可。
这不仅在底层优化了 SOL 的燃烧机制，更关键的是，把节点盈利的质押及格线从几千个 SOL 大幅降到了几百个。
节点门槛的暴降，对 SOL 网络的去中心化叙事算是个利好，以及相关的流动性质押（LST）赛道可能会受益，虽然这个叙事已经并不新了，短期也没啥热度。
所以总体来看，这次升级对币价影响并不大；但如果顺利的话，可以让链上结算的摩擦力降到散户无法感知的地步，其 DeFi 生态的资金承载力也打开了上限。
山雨欲来风满楼？
08 年次贷危机前夕，少数资金通过买入 CDS（信用违约互换）成功押注了房地产市场的崩盘。
当下，市场也正在将同样的金融工具用于对冲 AI 算力基建的债务风险。
简单来说，CDS 本质上是企业债务的违约保险。买方支付保费，若企业资金链断裂无法偿债，卖方全额赔付。
数据显示，资金正在密集买入科技公司的这种违约险。9 月份，与美股七大科技巨头债券挂钩的 CDS， 周均交易规模突破 90 亿美元，较 7 月水平激增逾 4 倍。
另外，今年美国企业 CDS 指数的总交易量已超过去年全年。
甲骨文的 5 年期 CDS 一度升至 343 个基点。SpaceX 的 CDS 从 6 月的 111 个基点快速拉升至 240 个基点以上。
更为激进的新兴云服务商 CoreWeave（就是最近股价大跌的那家 $CRWV），其 CDS 利差直接突破 1000 个基点，这在债券定价模型中已被视为面临实质性信用压力的困境区间。
今年以来，全球企业为 AI 相关基建的借款规模已超 4500 亿美元，达到去年同期的四倍。底层逻辑正从初期的自由现金流支撑，全面转向高杠杆的债务驱动。
所以本质上，搞 AI 太烧钱了，巨头们现在的玩法已经从“花自己的利润”，变成了“疯狂加杠杆借钱”。
那么市场也开始怀疑，大厂们砸进 AI 里的钱，到底能不能按期赚回来？
当多资产基金和老钱们排队买入CDS 时，意味着留给科技巨头们兑现利润的时间窗口，已经非常有限了。
推荐阅读《播客笔记｜马斯克：DOGE 是一场失败的政治幻觉，我将用 10 亿机器人大军强平 35 万亿美债》
techflowpost.com/article/347…
在最近的播客节目中，《马斯克传》的作者 Walter Isaacson 对马斯克进行了一场两小时的深度专访。作为曾耗时数年贴身观察、最了解马斯克底牌的传记大佬，他直接把话题切入了当下最棘手的美国巨额国债问题。
马斯克直言，DOGE（政府效率部）是一场失败的政治幻觉，并且指望靠体制内的官僚去裁员、省钱，根本不可能填补高达 35 万亿美元的国债窟窿。
为了解决这笔烂账，他抛出了一个听起来非常离谱的答案：造 10 亿个机器人来“还债”...
这听起来像科幻电影，但背后的逻辑其实极其简单暴躁：既然靠“省钱”还不清债，那就无限“做大蛋糕”。当 10 亿个不需要休息的人形机器人进厂打工，所有商品和服务的成本都会被彻底打下来。
只要机器能把生产力拉满，整个社会的财富总量就会爆发出百倍级的增长。到时候，原本吓人的 35 万亿债务，自然就被庞大的经济总增量给稀释成了零头。
“依靠政治层面的加税或节流完全是死胡同。唯一的数学解是跳出零和博弈。让数以亿计不知疲倦的机器人进入生产制造，将边际成本打至极限。只有当社会财富总量百倍级扩张，债务分母才会被自然彻底稀释。”
为什么 OpenAI、Anthropic 克突然开始频繁警告“AI 可能会灭绝人类”？
大家都知道 Michael Burry，但可能不知道《大空头》里另一位同样靠做空次贷成名的重磅人物 Steve Eisman。他最近一针见血地指出：“喊末日，完全是一场精心设计的烟雾弹。”
主持人：那为什么 OpenAI、Anthropic 他们天天喊“AI 可能会毁灭世界、需要放慢速度”？
Steve Eisman：这是一场精心制造的恐慌烟雾弹（Subterfuge）！因为他们发现大模型没有护城河，开源模型正在蚕食市场。
主持人：制造这种恐慌对他们有什么好处？
Steve Eisman：他们制造恐慌，是想逼政府出台严格监管，用法律制造硬性壁垒，打压中国开源模型，从而在法律层面人为制造出双头垄断（Duopoly）。
主持人：这听起来太讽刺了。
Steve Eisman：如果 Anthropic 的 CEO Dario Amodei 真觉得自己的产品危险到要慢下来，他怎么不推迟 IPO？一边喊末日风险，一边准备上市筹款，马斯克都讽刺这是在下“四维彩棋”。只有真把钱冒风险的人，话才值得信。
另外补几个数据看板，可以看到目前的交易情况：
Paperdash：paperdash.xyz/stats
DefiLlama ：defillama.com/protocol/paper…
质押收益看板：papertrade-yield.pages.dev/
上线仅 10 天，靠“亏钱挖矿”爆火的 @papertrade_xyz ，暂时先把大门给焊死了。
之前大家荒诞的开局玩法是故意开高杠杆送钱爆仓，用确切亏损去换取平台代币 $PAPER，搏一手早期极高的分红权。
但就在今早，项目官方的长公告直接堵住了送钱矿工的暴富路径，项目方中途修改了底层规则，两项核心变动对早期玩家比较致命：
第一，彻底切断退出通道：
官方明确表示 $PAPER 暂无计划开放链下转账或上线外部永续市场。这意味着早期靠亏钱刷出来的代币，彻底失去了二级市场变现的可能。
第二，强制稀释早期红利：
铸造曲线被大幅修改，挂钩为“每亏损 100 万美元仅铸造当时总供应量约 0.1%”的动态比例。官方直言不讳地承认，此举旨在长期慢慢稀释老持有者，将系统从“早期锁定巨额所有权”强制剥离，回归到普通的“持续交易返佣”模型。
从风控的硬逻辑来看，团队给出的护城河理论上成立；因为如果 $PAPER 具备外部流动性并被允许做空，攻击者就可以一边操纵底层现货价格打穿资金池，一边通过做空 $PAPER 实现无风险套利。
但对于已经用真钱“买入”亏损的用户而言，这个规则变动就让他们很被动了。
这批玩家此前押注的核心叙事是“先发优势拿大份额 + 代币流通后的流动性溢价退出”。
如今不仅流动性溢价归零，连分红的绝对份额也要面临无限稀释。
官方贴下有评论数据指出，目前 Papertrade 前 25 大亏损者中，绝大部分在计入现阶段 USDC 奖励后,依然处于严重的净亏损状态。
小编想起一句经典的话：一切解释权归 XX 所有。
撸毛最怕反撸，项目和用户永远在一场博弈中动态攻防。但最怕规则变化，打个措手不及。
昨天英文区都在刷屏讨论一个建立在 Hyperliquid 的 HyperEVM 上的新 Perp DEX 项目 @papertrade_xyz。
而之所以受关注，是因为项目启动时预存阶段吸引了 1.38 亿美元资金，开盘后几分钟内名义交易量就突破了百亿。
以及，一个带着浓厚资金盘设定的规则：亏钱即挖矿。
这个 DEX 开局自带1000倍杠杆，且0资金费率。
但开局时项目的 LP 是空的，也就是说你每一次开高杠杆爆仓亏掉的钱，会直接变成了庄家 LP 池的本金；
而作为补偿，协议会发给你代币$PAPER，让你变成它的“早期股东”，去分未来别人亏的钱。
在目前的极早期，每亏损 1 美元大约能换取 100 个 PAPER。质押这些 PAPER，就能分享协议对赢家抽成所产生的真实利润。
这就催生了一个荒诞的现象：
很多人故意开高杠杆去送钱爆仓，本质上是用确定的亏损，去“买”这个链上赌场的早期分红权。
这时你可能会问如果大家都赚钱，那 LP 池是空的，协议拿什么给大家钱呢？
根据其机制，赢家的本金可以直接退还，但利润需要进入一个排队系统（FIFO 队列）。
你赚了钱拿不走，必须等后面进场的新玩家爆仓亏钱了，资金池有了进账，才能按排队顺序把利润发给你。🤡
所以，目前冲进去“亏钱挖矿”的玩家，赌的是早期极高的代币红利，但项目飞轮很依赖后续源源不断的交易者进来亏钱输血。
那么你在这个 DEX 上亏多少钱就值得玩味了。亏少了，拿到的 PAPER 代币不够，质押分成可能也不多；
亏多了，考虑项目中长期风险，分给你的收入可能还抵不上你亏损的本金。