イーロン・マスク氏が「AIのデータセンター事業しかない会社には、もう誰もお金を貸さなくなった」と言い出した件 本人のSpaceXは同じ週末に、GPUを買うための借金400億ドル（約6兆円）をまとめたばかり。「自分だけ借りておいて」と思うけど、筋は通っている。 ■何が起きたか ・マスク氏がXで「ここ数週間、AIデータセンターの収入しかない会社への融資はほぼ止まった」と投稿 ・GPUを貸し出す「ネオクラウド」と呼ばれる会社が200社以上あり、「グッピー並みに死んで統合される」と予想 ・代表格のCoreWeaveは、社債の利回りがすでに15%近い。市場はもう「危ない会社」として値付けしている ■なぜSpaceXは借りられて、ネオクラウドは借りられないのか 銀行が見るのは「何で返すか」と「返せなかったら何を取るか」の2つ。 ・SpaceX：スターリンクとロケット打ち上げという、AIと関係ない収入がある ・ネオクラウド：収入はGPUの貸し出し代だけ。担保もそのGPU 返すお金も担保も同じGPU頼みで、そのGPUは数年で型落ちする。これでは貸し手は怖くて貸せない。 不動産で言えば、家賃収入しかない新築アパートに、そのアパート自体を担保にフルローンを出すようなもの。しかも建物が数年で半値になる。 ■日本の投資家が気にしておくこと ・今朝の東京市場もAI・半導体株が売られて始まった ・ネオクラウドが倒れるとGPUの注文が減り、製造装置・検査装置の株に波及する可能性がある ・逆に「生き残る大手に需要が集まる」とも読める ワイの予想は、AIブームが終わるのではなく、「借金でGPUを並べただけの会社」から順に淘汰される段階に入った、だと思う。 NISAでAI関連の投資信託を持っている人は、中身にどんな会社が入っているか一度見ておこう。