Anders Bæk

AI-aktierne tog i sidste uge et stort dyk. Er det AI-boblen der er ved at springe?🫧📉 Ovenstående er et spørgsmål som mange investorer stiller sig i disse dage. Med god grund: Google havde sin værste dag på børsen nogensinde (!) og tabte 12%. Intel faldt endnu mere med 29%. Er dette de begyndende signaler på en AI-boble, der er ved at springe? 💡Min vurdering: Nej det mener jeg ikke. Og jeg mener fortsat ikke, at vi rent faktisk befinder os i en AI-boble. (Bevares, vi kan sagtens stå overfor en korrektion. Men en decideret boble ville forbavse mig) 💥Hvorfor: Man skal huske, at der er en væsentlig forskel fra nu og til internet-boblen i 00erne: Under internet-boblen manglede efterspørgsel. I dag kan vi ikke mætte efterspørgslen. Det globale AI-forbrug (målt i tokens) stiger næsten lodret op. Og jeg vurderer, at vi fortsat kun er i den spæde begyndelse af udrulningen af AI-agenter. Allerede om få år forventer jeg at den nuværende AI-udbygning vil forekomme mikroskopisk. Lige nu bremses AI primært af supply constraints. Det kan bestemt også blive et problem, men fra et investerings-perspektiv er det meget “sundere”, end hvis flaskehalsen var efterspørgsel. Jeg er fortsat meget bullish, og jeg ser flere af disse fald som oplagte købsmuligheder. (Jeg er dog bekymret for Google og har lige solgt nogle af mine aktier fra. Deres største indtjeningskilde, reklamer, trues af AI. Mere om det i et andet skriv) Tak fordi du læste med, Anders Bæk

Dette opsummerer den trussel jeg er mest bekymret for som Apple-investor. Her ses er en af de første AI-first smartphones. AI er bygget ind på operativsystem-niveau. Nej, lige denne specifikke mobil kan nok ikke true Apple. Men det er et spørgsmål om tid, før der vil komme en lignende AI-smartphone (og computer) fra en seriøs konkurrent (måske OpenAI?) som potentielt kan rive tæppet væk under Apple. I et sådant scenarie er det Apple, der bliver “Nokiaficeret”. Vil det ske? Umuligt at sige med sikkerhed. Men den kan komme ud af det blå og på kort tid stjæle store markedsandele fra Apple. Præcis som Apple selv gjorde fra Nokia. Det er den suverænt største langsigtede trussel mod hele Apples forretning (som hviler på få men stærke produkter i form af iPhone og Macbook).

Også MKBHD skrotter nu iPhone Duo og går tilbage til en almindelig iPhone.

Spændende! Det første AI-svar, der er genereret i rummet. Både Google og SpaceX sigter efter at lancere datacentre i rummet i de kommende år.

Som forudsagt. Det flyder over med folk der leverer deres iPhone Duo retur. Jeg tvivler på at Generation 2 fixer problemerne. Det største problem er selve formfaktoren. I lukket tilstand (hvor man bruger det meste af tiden) er det en langt dårligere iPhone-oplevelse.

Endnu et innovations-fejlskud fra Apple. De nye MacBooks har touchskærm… komplet ligegyldigt. Den skal selvfølgelig nok sælge godt, men symbolikken er ikke god. Man føler, at de er løbet tør for ideer og nu bare smider noget forskelligt mod væggen. 🚨Min frygt for Apple: Jeg har aktier i Apple (og er meget glad for mine Apple produkter). MEN jeg er bange for at de i en nær fremtid vil blive disruptet af kommende AI-devices (måske fra OpenAI?) - altså smartphones og computere hvor AI er integreret dybt på operativsystem-niveau. Bevares, Apple står fortsat stærkt med nogle få men solide kerneprodukter. Men jeg frygter, at det er et spørgsmål om få år, før de selv må lide Nokia-skæbnen mod en AI-konkurrent, der er langt mere innovationsstærk (som Apple selv var under Steve).

Det er en god pointe. På papiret er Gemini med i front igen, men der er ofte stor forskel på benchmarks og om modellen reelt bruges. Her halter Gemini fortsat et godt stykke efter Claude og ChatGPT. Jeg er fortsat mindre bullish på Google. Og jeg kommer til at skære lidt ned i min position. Deres højeste indtjeningskilde er stadig suverænt Search, og som de også afslørede i Q3-kaldet så er den kanal ved at blive kannibaliseret af AI.

Det her er en vigtig graf. Den taler imod at vi står overfor en “commoditization” af de førende AI-modeller. Jeg tror generelt, at mange har overvurderet open source modellerne. Og hvis de lukkede modeller nærmer sig RSI vil de øge forspringet endnu mere.

Vildt! Google lægger sig i førerfeltet med Gemini 4 Carbon. Den score på flere områder over Opus 5.5. Det er nogle interessante områder den score i top: Cyber security og long horison opgaver. Begge er ekstremt vigtige. Vi vil snart se agenter, der kan arbejde i dage og flere uger på en opgave. Det er en af de vigtigste succes-kritierier herfra. Man skal altid være varsomme med benchmarks, men uanset hvad ser det ud til at Google er helt tilbage i front.

Spændende! Det ser ud til at udrulningen af Cybercab nu begynder at tage til i fart

Elon Musk om kampen mod Waymo i Austin

Meget sigende graf. Waymo overlever ikke de kommende år.

Anthropic søger nu officielt om børsnotering. De præsenterer imponerende tal. Tallene var så gode, at flere AI-aktier er steget ovenpå nyheden. Her er de 4 vigtigste nøgletal fra deres ansøgning: ✅1: Enorm vækst. Omsætning i Q2 2025: 0,8 mia$ Omsætning i Q2 2026: 11,6 mia$ Over 1300% på et år. ✅2: Velsmurt forretning Mange har troet, at Anthropic tabte styrtende med penge. Det er ikke tilfældet. Tværtimod: Anthropic er en ekstremt velsmurt forretning. De har 132 mia$ I cash (!). ✅3: Anthropic TJENER penge på drift. I Q2 havde Anthropic et driftsoverskud på ca 1 mia. $. Vigtigt metrik: For hver 1$ Anthropic bruger på compute omsætter de 2$. Hele forretningen løber nu rundt. ✅ 4: Anthropics underskud er langt mindre end antaget. De har et underskud på 80 mia. $. Men 72 mia. er rent papir­tab, fordi Anthropic er steget så meget i værdi. Det reelle drifts­underskud i første halvår var under 1 mia. 💥Min vurdering💥 Flotte og solide regnskabstal. Men det er ligegyldigt, hvis ikke væksten forstætter i sit svimlende tempo som hidtil. Og det anser jeg for sandsynligt (når vi ser på det globale token-forbrug, der går næsten lodret op). Jeg kommer til at købe op i aktien, når de går på børsen (formentligt allerede i november). Jeg følger Anthropic tæt. Connect / Følg mig for at være opdateret.

Spændende! Rygterne siger at Anthropics børsnotering vil ligge d 9. November. Vi ved mere kl 15. Jeg kommer højst sandsynligt omgående til at købe op i dem.

iPhone Duo “er en pain to use”. Kritikken hagler ned over den - selv fra Apple fans. Det indledende salg betød lidt. Det vigtigste er hvad forbrugerne synes, når de får den i hænderne. Jeg forventer fortsat at iPhone Duo bliver et flop for Apple.

Og antallet af folk, der returnerer iPhone Duo stiger støt.

Fuldstændig korrekt analyse fra Alex Karp. AI vil blive den vigtigste infrastuktur-teknologi med længder. Den vil drive alt. Og vi er i EU så skræmmende langt bagefter at vi reelt slet ikke deltager. Vi vil blive komplet afhængige af USA/Kina i de kommende år (Langt mere end vi allerede er). Det er nogen meget mørke år vi ser ind i. Men fordi vi lever i en dyb tornerosesøvn er det meget få der ved hvor galt det står til. Det vil simpelthen gøre for ondt på vores egen stolthed at erkende hvor slemt tilstandene er i EU. Men tag ikke fejl, det vil snart stå klart for enhver.

Spot on. Folk lader deres intuition løbe af med sig. Intuitivt ville man tro at: "NU må vi snart nå loftet". Tværtimod. Vi ser lige nu Jevons paradoks for fuld udblæsning: Jo billigere og klogere AI bliver, jo mere vil vi have. Vi er kun i den helt spæde begyndelse.

Vigtigt at bide mærke i. Tokens-kurven er den uden sammenligning vigtigste faktor, der afgører om vi står står i en AI-boble. Den går lodret op.

Fuldstændig rigtigt. Det vil sandsynligvis føre til en stor magtkoncentration for OpenAI og Anthropic - hvilket er en af grundene til at jeg kommer til at købe op i dem, når de børsnoteres.